长江策略：供需缺口入手 多条线索把握下半年超预期机会

　　 报告摘要

　　 1.下半年“稳增长”预期加强，叠加主流赛道分化。预计风格将重新平衡。

　　 2.风格平衡期，有两条线索值得关注：1)临近年中报告期，景气上行段的制造周期预计偏多；2)分化中的优质赛道股和波动中的强势绩优股。

　　 3.战略观点：短期剩余流动性宽松，呈上升趋势。展望金融的发挥，从增长到均衡，估值很难有很大的提升空间。在行业中增加循环制造。

　　 周度交流：风格平衡中，机会在何处？

　　 7月下旬以来，a股市场风格发生较大变化，成长价值风格重新平衡，前期主流赛道连续性较差。本周结合近期国内宏观环境和a股市场现状，分析风格再平衡过程中的投资机会，供投资者参考。

　　 截至周五在1、,短期：,上周市场宽基情绪热度普升，消费连续两周反弹，煤炭、军工、电新过热，金融仍偏低，白酒“超卖”。,我们构建的情绪指数CJDI(扩散指数)的阅读量有所增加，整个CJDI增加了12个百分点，达到56%。用来衡量市场宽度的观察指标：8月份上证综合指数的读数没有跌到很窄的区间，交易结构存在价差；HS300 CJBI暴跌，成交集中。框架模型下，金融反弹仍有空间，短期市场胜率较高。

　　 2、,本周讨论：,风格平衡中，机会在何处？1),A股剩余流动性相对宽松，,利率持续下行，成长风格持续占优。上半年经济预期的逐步修正和主流赛道的持续高景气也促成了上半年估值增长风格的持续分化。在2),下半年“稳增长”的预期逐步升温，叠加主流赛道的成交集中度过高，或促进风格再平衡的延续,。,3),风格再平衡期间，我们认为主流赛道中表现强劲的个股和非主流赛道中景气度上行的细分行业均有机会穿越短期波动，获得超额收益和。,苏打灰，农业化学，氨纶，玻璃和聚氨酯工业被选择供投资者参考。

　　 行业配置：供需缺口入手，多条线索把握下半年超预期机会

　　 添加循环制造。组合配置，关注长江战略“制造阿尔法和贝塔的隐形冠军”。行业配置。行业配置线索：出口掘金(汽车零部件)、通胀传导(煤炭、农化、铝、玻璃)、产业繁荣(电动汽车，军工。此外，保持优质金融股的配置。

　　 主题配置：持续关注国改的深化

　　 在年度层面，我们积极关注有股权激励意向和计划的上市国企。

　　 风险提示：

　　 1、新冠肺炎毒株变异或局部疫情反复；

　　 2.国内政策发生了重大调整。