中证通：周期浪潮！接着奏乐接着嗨！

　　少年曾有憾，沉溺山川日月中。恩一头、怨一头，天老地死复何求。冥冥成败，仅风流！

　　周期股、中字头大涨时候不快乐，今天周期股、中字头嗷嗷回落也不快乐，所以炒股本身就是件不快乐的事情吗？或许不是炒股不快乐，本质上是因为没赚钱。今天就唠嗑唠嗑这个周期股的问题！

　　　　总结历史上的几次周期行情，一般都是市场市场在看到大宗价格上涨时，会预期通胀上升带来的政策缩紧。其实，早在年初我们就预判过，疫情后的时代，伴随着去年美元的大放水，必然会有一个通胀的过程，而商品也将步入超级周期。

　　当然，在上半年也炒作过顺周期，只是没有如此锋芒，最近这一轮周期行情启动的原因，主要由多个因子共振：

　　一是行业的景气度推升现货价格的走高，钢铁、煤炭天天涨价，带来了业绩上的改善，不论是一季度报还是中报都得以验证了；

　　二是在碳中和的大背景下，供给端出现了明显地缺口，前几年供给侧改革淘汰掉了一批落后产能，如今则是碳排放的问题，又关闭了一批不合格的企业；

　　三是市场风格也是周期股获取超额收益的重要的推动因素，会吸引较多的趋势资金，近期大量机构资金从其它领域调仓至低估值的周期领域。

　　我们现在看到的周期股，除了股价的位置相对比较高，基本上没有其它可以看空的逻辑，不管是基本面业绩还是估值上，都并不存在所谓地泡沫。那么，周期股行情是否能够接着奏乐、接着嗨呢？

　　去年十月份，在熊了四五年之后，周期股第一次开始有超额收益；今年7月份，商品也被政策打压过，但挡不住行业的景气度，直到最近形成明显地股期联动，而真正的高潮则是不断地向外扩散，以至于带动资金开始向天然气、水泥等领域渗透。

　　从市场的角度来说，今天是首次出现分歧，不会直接见顶，资金的离场往往都需要一个过程，后面大概率还有新高；

　　从产业逻辑和成长性逻辑来看，宏观层面碳中和的逻辑已经众人皆知了，目前还无法被推翻，而三季度报的业绩基本不会差。

　　很显然，这里的行情并没有结束，短期的调整也只是技术上的需求，但在研究和操作上，很多人应该都直到，其实周期股难度挺大的。

　　钢铁和煤炭相对单一，有色金属的行情更是炒起了元素周期表，至于化工，里面能分成30个行业，而且每个相对独立，研究难度那可不是一般的大，比如维生素、燃料、PTA、PVC、纯碱等等。

　　与此同时，周期股的持股体验也并不是特别好，上半年参与过周期股的应该都知道，进而退一很磨人，最近虽然走得开始流畅起来了，但今天分歧之后，还会有反复的折腾。

　　俗话说万物皆周期，我们现在所讨论的基本都是些传统的资源股，但这里面依旧也很复杂，参与的话的尽量去寻找某个细分领域，别打乱仗，否则容易掉沟里。