机构论后市：向上行情基本确立 配置重心偏价值

　　本周，A股表现强势，三大股指均有不同程度的上涨。沪指累计涨3.39%，深证成指累计涨4.18%，创业板指累计涨4.19%。

　　A股后市怎么走？看看机构怎么说：

　　①中信证券：风格切换进行时，配置重心偏价值

　　中信证券最新研报认为，宏观经济与政策环境持续好转，宏观流动性阶段性宽裕下市场流动性逐步改善，建议继续积极参与本轮风格切换，保持均衡配置的同时，配置重心继续向价值偏移。结合景气与估值，寻找细分赛道正向预期差，具体从三个方向入手：左侧布局价值板块中高景气的消费和医药细分领域；继续聚焦制造和科技板块中三季报有望超预期的机械、军工、半导体、锂电；关注A股金融板块和港股互联网龙头的估值修复机会。

　　②国君策略：乘风破浪驶向新高

　　国君策略研报认为，本轮拉升行情的核心在于分母端的驱动：1)教育双减、房地产新规、反垄断等政策不确定性逐步落地，风险评价整体下行。2)北交所宣布设立，以“专精特新”为代表的中小企业迎来源头活水，资本市场改革步伐加快，同时近期中美对话机制的开启，市场风险偏好稳中有升。3)稳增长稳就业背景下，伴随货币与信用的宽松释放，无风险利率下行成为拉升行情的关键推手。往后看，经济与盈利预期下行的斜率最陡阶段已出现，随着分母端发力与预期修正，A股市场正驶向新高。

　　③粤开策略：市场分化略有弥合继续结构性掘金

　　粤开策略研报称，9月15日将有6000亿元MLF回笼，9月财政收支差额扩大有望部分抵消MLF到期规模较大、政府债券发行加速以及M0季节性增加等因素对流动性的抽水效应，货币流动性边际宽松预计还会持续。日历效应来看，过去十年A股主要指数在9月上涨概率均为50%，不过在剔除2020年9月市场大跌数据影响后，9月A股还是上涨概率较大。市场分化下，板块内部需要进一步挖掘细分板块结构性投资机会。比如新能源汽车概念的锂电中上游、电子板块的功率半导体/VR产业链、机械设备的高端机床、大消费板块中国庆中秋假期受益板块、光伏和风电设备、有色冶炼加工概念的电解铝和新能源金属、建材行业受益于专项债加速发行和基建投资升温的水泥/玻纤、通信板块的5G基建/绿色IDC/光模块等等。

　　④国盛策略：上游行情没有结束成长价值继续收敛

　　国盛策略研报称，展望后市，1)“稳信用”的共识正在形成，虽然节奏与力度存在分歧，但未来1-3个月稳信用的趋势是相对确定的；2)资金端有望迎来潜在增量入场，尽管缺乏微观数据佐证，但居民财富入市以及理财净值化提速有望给A股带来潜在增量。在信用企稳以及增量资金助力下，看好未来1-2个季度的指数表现，而前期由于存量调仓导致的高成交也将逐渐回归常态。

　　⑤申银万国：向上行情基本确立九月市场机会不少

　　申银万国研报称，行情进入九月，上证综指突破了原来平台整理的格局，开始发力向上，指数也突破了3600点，开始向2月份创出的年内高点迈进。从形态来看，一波向上行情基本可以确立。与此同时，调整已久的深成指也摆脱了弱势格局，跟随沪市反弹，收复了多条短期均线。看得出，在接下去的行情中，两市有望走出联袂上涨的态势。

　　⑥海通策略：市值下沉？实则行业景气

　　海通策略研报称，随着个股扩容，之前代表小盘的指数实际已经代表中大盘，全A市值最大1/3个股年初至今涨幅平均为18%，最小1/3为22%，市值因子不明显。中证500跑赢沪深300的背后实则是行业景气分化，中证500成分股中资源品、制造业权重大，景气度比消费、金融更高。宏观政策+微观资金助推市场迈向新高度，兼顾硬科技和基建相关制造，重视洼地的金融地产。