建材行业周观点：8月水泥产量降幅略有收窄 竣工面积同比增加28%

　　本周关注：8 月水泥产量降幅略有收窄，竣工面积同比增加28%8 月水泥、玻璃产量当月值同比达-5.2%、9.4%，水泥产量降幅收窄，玻璃产量增速略有下滑。8 月水泥产量当月同比、累计同比分别达到-5.2%、8.3%，累计同比较2019 年同期的复合增速达到3.36%；累计水泥产量保持较好增长，当月同比持续下降，环比略有改善。8 月玻璃产量当月同比、累计同比分别达到9.4%、11.0%，较2019 年同期的复合增速分别达到6.07%、5.56%。

　　8 月商品房销售面积、房地产投资、基建投资同比增长-15.6%、0.3%、-6.6%，竣工端同增28.4%，房地产投资增速放缓。2021 年8 月商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比增长-15.6%、-15.6%、-16.8%、28.4%，7 月同比值分别为-8.5%、-27.1%、-21.5%、25.7%，开工端降幅环比略有改善，竣工端保持较快增长。2021 年8 月百城住宅价格指数同比3.8%，较上月下降0.3%；广义库存去化周期3.13 年，较上月上升0.03 年。2021 年8 月房地产投资、基建投资同比增长0.3%(7 月1.4%)、-6.6%(7 月-10.1%)；8 月固定资产投资完成额同比7.1%，7 月同比为9.1%，投资增速继续回落，基建投资缓慢复苏。

　　近期土地购置费增速降幅收窄；8 月建筑工程、土地购置费当月同比增速分别为2.4%、-3.3%，7 月二者分别为5.6%、-8%。

　　板块涨跌幅：本周上证综指下跌2.4%、创业板指下跌1.2%、万得全A 下跌2.6%、建筑材料(申万)下跌7.2%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-11.9%、-1.8%、+8.2%、-3.5%、-11.9%。

　　个股涨幅前五：中材科技(+25.3%)、四方达(+23.4%)、万年青(+16.5%)、飞鹿股份(+16.4%)、【北京利尔(002392)、股吧】(+14.3%)

　　个股跌幅前五：蒙娜丽莎(-21.4%)、九鼎新材(-18.2%)、三棵树(-18.2%)、旗滨集团(-17.5%)、【科顺股份(300737)、股吧】(-16.6%)

　　各版块估值情况：1)水泥申万指数最新TTM 市盈率为8.47 倍，2015 年年初至今市盈率区间为6.24 倍~32.91 倍；水泥申万指数最新市净率为1.33 倍，2015年年初至今市净率区间为1.03 倍~2.73 倍。2)玻璃申万指数最新TTM 市盈率为21.37 倍，2015 年年初至今市盈率区间为13.77 倍~120.81 倍；玻璃申万指数最新市净率为4.64 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.25 倍~5.66 倍。3)管材申万指数最新TTM 市盈率为21.67 倍，2015 年年初至今市盈率区间为19.68 倍~87.81 倍；管材申万指数最新市净率为2.66 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.99 倍~5.87 倍。4)耐火材料申万指数最新TTM 市盈率为21.49 倍，2015 年年初至今市盈率区间为13.61 倍~218.07 倍；耐火材料申万指数最新市净率为2.39 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.42 倍~6.11 倍。5)其他建材申万指数最新TTM 市盈率为23.59 倍，2015 年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69 倍；其他建材申万指数最新市净率为3.43 倍，2015 年年初至今市净率区间为2.07 倍~7.72 倍。

　　重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比上升11.9%，月环比上升19.3%。

　　玻璃：玻璃期货价格周环比下降7.9%，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价周环比上升0.3%。原材料：动力煤价周环比上升10.9%，金红石型钛白粉现货价周环比上升0.2%，环氧乙烷现货价周环比持平。地产基建：2021 年前8 个月房地产销售同比增长15.9%，新开工面积同比减少3.2%。

　　行业动态：1)中玻网：创5 个月新低！“双节”来临，玻璃市场供给充足+持续累库；2)百年建筑网：累计涨幅超130 元/吨！全面停产限产，江苏水泥企业全面停产！水泥价格上涨四轮；3)陶瓷信息：广东广西云南超百条陶瓷生产线突然停产；4)百年建筑网：“两高”严控，水泥价格累计上涨230 元/吨。

　　下周大事提醒：1)9 月22 日：法狮龙股东大会召开；2)9 月23 日：【国检集团(603060)、股吧】业绩发布会；万年青股东大会召开；3)9 月24 日：嘉寓股份股东大会召开。。

　　投资建议：1)限电、错峰压缩供给，需求进入旺季，水泥价格涨势明确，关注上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、【塔牌集团(002233)、股吧】、华润水泥控股(未覆盖)等。

　　2)房地产竣工数据持续转暖，竣工端标的有望受益，关注兔宝宝、旗滨集团。

　　3)防水行业高景气度，产能持续释放，防水新规颁布行业大幅扩容，关注行业龙头东方雨虹、科顺股份。4)BIPV 行业未来空间打开，关注东南网架、江河集团等。

　　风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。