有色金属行业点评报告：锂行业龙头提价凸显当下供需格局 盈利将持续增厚

　　事件：

　　10 月9 日，赣锋锂业发布调价函，10 月10 日上调金属锂和丁基锂产品价格，其中金属锂全系列产品(工业级金属锂、电池级金属锂、锂材锂带产品)单价上调10 万元/吨；丁基锂产品单价上调10%，调价函有效期一个月。

　　投资要点

　　需求持续走旺，Q4 季度有望加速

　　国内外新能源汽车需求持续走高，根据中汽协统计，8 月份国内新能源汽车产销分别为30.9/32.1 万辆，环比增长8.8%和18.6%，同比增长均为1.8 倍；8 月份欧洲新能源汽车注册总数为15.57 万辆，同比增长60%。Q4 季度为新能源车传统销售旺季，随着国内以及欧洲新能源车年底销量的大幅增长，有望带动碳酸锂需求在Q4 季度提速。

　　2022 年锂矿供应释放有限

　　根据我们的梳理，2022 年锂资源供应的增量：矿端：澳洲格林布什矿、国内四川锂辉石矿的产能释放，盐湖端：SQM 扩产的产能的释放、阿根廷Cauchari-Olaroz 项目产能的释放，以及其他一些项目产量的进一步释放，我们测算下来供应端的增速在20%-25%左右，因为一些项目涉及到首次投产，产能投放速度大概率会不及预期，同时考虑到下游需求30%以上的复合增速，锂行业仍然面临供应紧张的局面。

　　价格有望长期维持高位，企业盈利持续增厚

　　锂供需紧张格局持续，企业调价行为或成为常态，行业龙头赣锋锂业对金属锂全系列产品价格上调10 万元/吨，年化测算或对净利润贡献在5%左右，随着锂价长期高位维持且有望进一步走高，企业盈利将持续增厚。

　　相关受益标的

　　建议重点关注赣锋锂业(002460)、天齐锂业(002466)、【永兴材料(002756)、股吧】(002756)、盐湖股份(000792)。

　　风险提示

　　锂盐价格大幅波动风险、下游新能源汽车销量不及预期风险。