医药生物行业跨市场周报：三季报业绩期来临 关注业绩与估值匹配的核心赛道

　　行情回顾： 10 月11 日~10 月15 日，A 股医药生物指数下跌1.98%，跑输沪深300 指数2.02pp，跑输创业板综指2.05pp，排名20/28，表现相对较差，部分高估值赛道回调明显。港股恒生医疗健康指数收跌0.8%，跑输恒生国企指数3.0pp，排名9/11。

　　上市公司研发进度跟踪：上周，复宏汉霖的重组抗EGFR 人源化单克隆抗体注射液的临床申请新进承办，恒瑞医药的HRG2005 吸入剂、HRS-3738 片、SHR1459 片的IND 申请新进承办，华润医药的静注人免疫球蛋白(10%)的生产申请新进承办。

　　本周观点：三季报业绩期来临，关注业绩与估值匹配的核心赛道进入10 月，三季报披露期逐渐临近。我们认为该阶段应当重点关注业绩与估值相匹配的核心赛道，更加重视防守属性。根据光大医药团队2021 年下半年投资主线，我们认为零售药店、CXO/CDMO 等核心赛道可以加强关注。

　　零售药店连锁化率和行业集中度持续提升，龙头药店新建和并购速度加快，门店结构优化，三四季度有业绩环比提速预期且估值较低。CXO/CDMO 赛道景气度高，业绩维持高速增长。CXO 加速国际扩张，CDMO 产业转移加速，新冠小分子CDMO 国际化贡献增量。建议关注老百姓、一心堂、益丰药房、大参林、药明康德、药明生物、泰格医药、康龙化成、【凯莱英(002821)、股吧】、博腾股份、九洲药业、天宇股份和普洛药业等。

　　2021 年下半年投资策略：掘金少儿经济、银发经济与创新国际化。在国内大循环方面，考虑到中国的人口结构正在发生深刻变化，“一老一少”的比例上升，少儿经济与银发经济将迎来黄金发展期，建议关注锦欣生殖(H)、【欧普康视(300595)、股吧】、博雅生物；国内国际双循环方面，以创新药、创新器械、CXO 为代表的创新产业链逐步走出国门，部分优秀企业开始具备全球竞争力，进一步打开天花板，有望涌现出一批具备全球创新竞争力的国际化大龙头，建议关注信达生物(H)、奕瑞科技、迈瑞医疗、奥精医疗、威高股份(H)、药明康德(A&H)、药石科技。

　　风险分析：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。