“无形之手”在调控 抄底猪周期须谨慎

　　 几天前，牧原股份召开了第三季度报告电话会议。虽然生猪行业徘徊在猪周期底部，但此次电话会议仍吸引了睿远基金、高瓴资本、高毅资产、淡马锡富敦等众多知名机构参与

　　 牧原股份是养猪行业的一个异类，在新希望这些养殖巨头巨亏几十亿的情况下，牧原股份三季度业绩虽然同比下降58%，但依旧获得87亿元的净利润，让人叹为观止。

　　 事实上，牧原股份本人并不乐观。他在三季报电话会议上表示，由于非洲，猪瘟疫情常态化，全行业防疫成本上升，加上玉米，等原材料价格大幅上涨、养殖成本普遍上升等因素，导致当前行业亏损情况比上一轮行业低谷更为严重。

　　 与此相对应的，则是新希望三季度预告亏损60亿元至64亿元。

　　 但令人倍感意外的是，牧原股份业绩下降，新希望业绩巨亏，它们的股价却都出现了逆转走势。

　　 自7月份以来，牧原股份股价已经反弹了约50%，新希望自9月份以来也反弹了约50%。然而，在这段时间里，猪肉的物价一直处于下降趋势。而且，在三季度来自牧原股份的电话会议上，各界领导齐聚一堂，由此不难看出机构对于这些替代循环产业的关注程度。

　　 其实这就是猪周期预期下的投资逻辑：既然现在“比上一轮的行业低谷期更为严重”，那么从周期角度看，其未来的上涨空间也不会小，正所谓弹簧压得越猛，反弹的力度就越大。

　　 市场上已经有了先例。国际原油价格一度下跌近10美元/桶，但现在正迅速上涨至100美元/桶。有一段时间，煤掉得很厉害，没人要，没人挖，也没人运。现在，电煤价格已经创下历史新高。行业存在巨大的波动周期。顶层能抗诱惑，底层能抗恐惧的人都能成为赢家，猪周期也不例外。

　　 在这种情况下，机构遵循“见底反弹”的逻辑是正常的，提前出手也不是不可能。

　　 但需要提醒的是，时间已进入四季度，也进入了猪肉消费旺季，市场需求可能会有效带动猪肉价格上涨。,正是因为有了石油、煤炭和有色等周期行业最近较大的价格涨幅，

　　 毕竟猪肉的物价敏感性太强，不仅仅是猪周期问题，还涉及到千家万户的日常消费和CPI数据的波动。过高或过低都会造成不必要的麻烦。

　　 相信有关部门对猪周期的波动会更加谨慎，虽然有必要扭转全行业亏损的现状，但未来是不是一定涨得惊天动地还很难说。