石油加工行业每周炼化：长丝盈利大幅改善

　　 原油：价格上涨了。石油输出国组织仍然坚持按照以前每月40万桶/日的计划逐步增产。此外，目前国际原油市场仍处于低库存状态，随着冬季临近，石油需求有望增加，原油价格持续上涨。截至周末，布伦特原油价格为84.86美元/桶(上周为2.47美元/桶)，WTI原油价格为82.28美元/桶(2.93美元)。

　　 PX:重心上升。原油价格上涨，成本端支撑较强。在供应方面，本周没有明显的设备变化。随着终端下游许多精对苯二甲酸装置的重新启动，对原材料的需求增加。整体来看，目前成本端处于高位支撑，下游产品对原材料的需求有所增加。目前中国主港PXCFR价格为969(37)美元/吨，PX与原油价差为349(19)美元/吨，PX与石脑油价差为159(2)美元/吨，开工率为73.80%(-0.36厘)。

　　 PTA:库存下降。原油价格上涨，成本端支撑较强。供应方面，逸盛大化， 虹港石化和四川能源投资有限公司的精对苯二甲酸工厂在本周重启。虽然重启次数较多，但重启时间相对较晚，部分电厂尚未排放。预计下周市场供应将大幅增加。需求方面，浙江地区多套聚酯装置仍因限电政策停产，主要涉及长丝产品，其余聚酯产品仍受限电政策影响，开工改善缓慢；同时，终端市场订单跟进不佳，不少印染织造企业在政策影响下开工或停产。根据CCFEI数据，PTA社会流通库存达到229.5万吨(-21.5万吨)。目前PTA现货价格为5300(-10)元/吨，行业每吨净利润为21(-117)元/吨。

　　 MEG:涨价。日本石脑油国际价格主要陷入僵局，而乙烯国际价格小幅上涨，国际油价上涨，动力煤价格大幅上涨，原材料支撑较强。

　　 供应方面，本周产量增加。两台新机组试运行期间，预计月底稳定运行，后期产量逐步增加，港口有所积累。需求端和下游聚酯限制影响较大，开工率进一步降低。终端市场表现相对稳定，整体需求表现较弱。总体来看，供给增加，需求端低迷，但成本端支撑强劲，价格上涨。目前MEG现货价格6900(470)元/吨，华东罐区库存48万吨，开工率63.70%(3.40厘)。

　　 涤纶长丝：利润与库存边际改善。原油价格上涨，但PTA开始走弱，支撑减弱。供应方面，由于影响有限，聚酯长丝装置逐渐减少，供应进一步减少。部分现货市场偏紧，长丝厂商继续上调报价，部分下游用户继续补仓，出货情况尚可。下游方面，坯布商品略有改善，库存大幅减少，坯布整体价格相对稳定，但纺织原料价格较高，坯布利润一般。目前部分海运运价在下降，国外订单呈现复苏迹象。但如果终端需求动力不足，可持续性会受到限制。目前涤纶长丝价格为POY 8825(895)元/吨、FDY 8950(700)元/吨、DTY 10350(800)元/吨，行业吨利润分别为POY 512(494)元/吨、FDY 329(364)元/吨。涤纶长丝企业库存天数在天和分别为POY 12.5(-5.4)天、FDY 18.8 (-4.5)天、DTY 19.5 (-8.3)天，开工率为69.30%(-1.00pct)。

　　 编织：商品越来越好，库存在下降。在限电政策下，聚酯配套增塑剂

　　 涤纶短纤：价格上涨。原油价格上涨，乙二醇价格上涨，成本端支撑较强。供应方面，本周恒鸣10万吨化纤厂重启，泉迪， 宁波部分短纤厂复工复产，导致周渡产量增加。需求方面，下游织造印染企业有限影响力下降，部分地区恢复生产，行业开工率上升。但由于原材料短纤增幅较大，企业出货情况一般，生产销售非常冷清。目前涤纶短纤价格为8250(400)元/吨，行业每吨利润为296.0(165.1)元/吨，涤纶短纤企业库存天数为1.0(0.3)天，开工率为67.30%(1.0厘)。

　　 聚酯瓶片：需求疲软。末端支撑比较强。随着原油价格的上涨和成本的提振，瓶片市场价格大幅上涨，市场重心快速上移。但由于瓶片价格快速上涨和限电政策影响，下游瓶坯加工行业不同程度减产，后续订单不足。此外，软饮料行业即将进入传统淡季，需求难以提升。目前PET瓶现货价格为8000(200)元/吨，行业每吨净利润为262.8(32.4.0)元/吨。

　　 信达大炼化指数：2017年9月4日至2021年10月15日，信达大炼化指数上涨183.18%，石油加工业指数下跌-8.81%，沪深300指数上涨28.25%。

　　 相关上市公司：桐昆股份(601233。SH)，恒力石化(600346。SH)，恒逸石化(000703。深圳)，【荣盛石化(002493)、股吧】(002493。深圳)，新凤鸣(603225。SH)和东方盛虹(000301。SZ)等。

　　 风险因素：(1)大型炼油厂投产时，生产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重低迷。(3)地缘政治和厄尔尼诺现象极大地干扰了油价。(4)PX-PTA-PET产业链产能发生不可预测的重大变化。