9月美妆珠宝电商数据跟踪：9月淘系平台美妆珠宝GMV同比下滑 珠宝内资及港资多个品牌表现亮眼

　　 核心观点

　　 9 月淘系平台化妆品(含美容护肤彩妆)成交额162亿元，同比-28%，珠宝首饰成交额51亿元，同比-18%。与去年9月相比，美妆珠宝的GMV有所下滑，大概是因为： Tik Tok、Aauto Quicker等新兴电商平台持续发力，分流了淘系平台；去年疫情使得线上GMV基数更高。在化妆品中的天猫，上市公司旗舰店，9月份很多品牌表现平平，珀莱雅和玉泽表现更好。在珠宝首饰中，国内和香港品牌的增长速度是亮眼的。颜值时代下，美妆珠宝的需求日益增加，加上新渠道和营销手段的推广以及多场景渗透率的提升，行业的高景气度持续，美妆珠宝的社零数据持续提升，从而维持了行业“强于市场”的投资评级。建议关注领先的美妆珠宝公司。

　　 投资要点：

　　 行业数据：月淘系平台美容产品9 GMV下降，其中护肤品为-18%，彩妆产品为-44%。2021年9月，淘系平台化妆品(含美容护肤及彩妆)营业额为162亿元，同比-28%，环比-19%。其中，美容护肤营业额同比-18%，环比-17%。化妆品的营业额同比为-44%，环比为-23%。

　　 天猫：美容品牌旗舰店数据很多美容品牌9月份表现平淡，珀莱雅、玉泽表现更好。国际品牌：欧莱雅旗部分品牌表现较好，其中兰蔻/HR同比370%/67%。雅诗兰黛， 宝洁， 爱茉莉，太平洋， 资生堂等品牌相对低迷。国内上市公司品牌：珀莱雅旗下珀莱雅/优资莱/Caitang同比分别为53%/280%/-78%；上海家化分别为42%/28%/39%/-10%/79%。丸美股份丸美同比持平，季春/爱火同比89%/244%；水羊于妮芳/小木/叶澄医生分别为-60%/-52%/14%。贝泰妮旗同比增长1%；【华熙生物(688363)、股吧】下的润百颜/夸迪同比分别为28%/-50%；它在鲁商发展的颐莲销售额同比下降了28%。国内未上市公司品牌：百雀羚数据亮眼，同比90%。

　　 珠宝行业数据：9月环比和同比数据均呈下降趋势。2021年9月，淘系平台珠宝黄金珠宝首饰)营业额为人民币51亿元，同比-18%，环比-23%。

　　 其中，黄金珠宝成交额同比-11%，环比-26%；珠宝成交额同比-24%，环比-21%。

　　 天猫：品牌旗舰店数据GMV外资品牌天猫旗舰店在卡地亚，本土品牌和港系品牌9月表现亮眼。国产品牌：同比增长排名靠前的品牌分别是【中国黄金(600916)、股吧】(同比增长1219%)、周大生设计圈(同比增长555%)、老庙(同比增长90%)。港资品牌：六福珠宝(同比增长215%)增速最高，周大福、谢瑞麟均录得较高增速。国外品牌：卡地亚(同比55%)表现相对较好。

　　 风险因素：淘大数据统计不正确、不完整的风险，疫情死灰复燃的风险，市场竞争加剧的风险。