机械行业：通用电子测量仪器市场空间及竞争格局

　　本周专题：通用电子测量仪器主要包括数字示波器、频谱分析仪、矢]量网络分析仪、信号发生器，广泛应用于通讯、半导体、新能源、人工智能、汽车电子、医疗电子、消费电子、航天航空和国防、教育科研等行业。数字示波器和频谱分析仪是通用电子测量仪器中较为重要的两类产品，在通用电子测试测量仪器中的比重分别达到20%以上，合计占比超50%。随着全球信息技术的发展、电子测量仪器应用领域的不断扩大以及5G、半导体、人工智能、新能源、航空航天和国防等行业驱动，全球通用电子测量仪器市场有望保持稳定增长。Technavio预计在2024年全球通用电子测量仪器市场规模将达到77.68亿美元，期间年均复合增长率将保持在4.89%。全球通用电子测量仪器第一梯队企业包括是德科技、泰克、力科、罗德与施瓦茨等欧美企业，基本垄断全球中高端市场。全球通用电子测量仪器龙头是德科技近几年收入增速回升。随科技进步，中高端市场持续扩容，头部企业将受益于高端产品升级趋势，行业集中度趋于提升。国内部分企业通过多年研发投入和技术积累，已基本具备中端市场的技术实力。本土技术领先企业包括【鼎阳科技(688112)、股吧】、普源精电、固纬电子、创远仪器等。鼎阳科技是国内成长迅速的通用电子测量仪器企业，2017-2020年公司收入保持较高增速，2019年上半年鼎阳科技数字示波器出口数量排名第一。技术领先的本土企业正在向全球中高端市场进军。

　　本周核心观点：(1)全面把握高端制造、智能制造主题，围绕工业装备数字化、工业互联自动化的大方向优选标的。重点推荐工业机器人国产龙头品牌埃斯顿、工业控制装置优势品种川仪股份，激光产业用控制系统柏楚电子等，关注工业自动化链条上优质标的埃夫特、汇川技术、双环传动等，建议关注DCS龙头并切入工业软件体系的中控技术、激光器龙头锐科激光；(2)把握“碳达峰，碳中和”主线，光伏设备领域，工艺迭代呈现加速趋势，高成长的贝塔叠加工艺更迭带动的设备更替需求，捷佳伟创、奥特维等公司持续推荐；锂电设备处在行业扩容的大赛道上，行业景气度抬升，设备公司具备贝塔属性，持续关注【克来机电(603960)、股吧】、先导智能等；核电领域，我们坚定认为核电是实现碳中和不可或缺的环节，重点推荐江苏神通、中密控股等；(3)把握低估值高成长逻辑主线，重点推荐板式家具设备龙头弘亚数控，防爆电器龙头华荣股份，电驱减速箱齿轮龙头双环传动，消防报警系统龙头青鸟消防、透平机械龙头陕鼓动力、动力系统测试设备龙头联测科技、自行车ODM企业久祺股份等；(4)考虑细分赛道上的长期稳定性和成长性，继续重点推荐广电计量、斯莱克、谱尼测试、龙马环卫、震安科技、豪迈科技、科德数控等，关注华测检测、安车检测、捷昌驱动、安徽合力等。

　　行业动态综述。工程机械方面，2021年10月挖掘机(含出口)销量20000台，同比降低27%左右，短期需求承压；油气方面，全球油价重回80美元/桶，油气勘探开发有望逐步回暖，管网加速建设的大逻辑正逐步兑现，建议重点关注油气装备行业；光伏方面，双碳背景下，光伏装机需求有望保持高增，光伏工艺持续迭代，有效产能持续偏紧，产线更新需求保持高增，设备厂商率先受益。锂电方面，全球电动化趋势明确，动力电池厂商扩产积极性稳步提升，龙头设备企业有望充分受益。机器人方面，2021年9月我国工业机器人产量同比增长19.50%；汽车和3C需求开始回暖，此外，大基建和新基建加速，轨道交通、航空航天、医疗器械、工程机械等高端细分市场机器人渗透率稳步提升。