退市新规发布 35家公司将面临退市风险？

　　11月19日，上交所、深交所发布退市新规，具体为上交所发布《上海证券交易所上市公司自律监管指南第2号—财务类退市指标：营业收入扣除》《科创板上市公司信息披露业务指南第9号—财务类退市指标：营业收入扣除》。同日，深交所也发布《上市公司业务办理指南第12号——营业收入扣除相关事项》《创业板上市公司业务办理指南第13号——营业收入扣除相关事项》。

　　根据新规，2021年年报披露后，上市公司若首次触及扣非前后净利润孰低者(扣指扣除非经常损益前、后的净利润，两者之间取低值)为负且营业收入低于1亿元的财务类退市指标，将被实施退市风险警示(*ST)。已经被实施退市风险警示的公司(即*ST公司)，2021年若继续触及退市指标，将直接退市。

　　新规中对营业收入的规定明确了营业收入扣除项为“与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入”。业内观点认为，这可以避免一些公司在年底时通过变卖资产、政府补助等非公司正常业务的利润方式，实现净利润为正的现象，同时，也可以清理空壳公司。

　　平安证券表示，新规发布后，公司想要利用财务手段实现增加营业收入增加的难度增加，有利于提高上市公司的质量，实现市场化的优胜劣汰。

　　41家已达到退市新规标准

　　据统计，A股上市公司中一共有184家ST和*ST的公司。按2021年第三季度的财务数据来看，其中41家公司的财务数据触及扣非前后净利润孰低者为负且营业收入低于1亿元。这41家公司中有6家ST公司，35家*ST公司。如若2021年年报的财务数据依旧触及退市新规，则有6家公司将被实施*ST，有35家将被直接退市。

　　( 上述41家公司的财务数据数据来源：东方choice数据)

　　35家*ST公司的2021年前三季度财务数据显示，营业收入最低的公司是*【ST中新(603996)、股吧】(603996.SH)，作为一家智能电子产品原始设计与研发制造商，其扣非净利润孰低值为-3亿元，营业收入仅为20万元，同比下降99.83%。

　　再例如，【*ST中房(600890)、股吧】(600890.SH)在2021年前三季度实现扣非后归母净利润-0.188亿元，实现营业总收入219.33万元，在三季报披露时，*ST中房表示，如果2021年年报净利润为负且营收低于1亿元，公司将可能被终止上市。

　　如果这35家公司主营业务在第四季度没有大幅改善，很多公司或将被终止上市。华龙证券新华路总经理邓丹认为，从11月到次年4月年报结束之间，投资者最好别碰业绩亏损的低价股。

　　两家公司有保壳迹象？

　　11月23日，【*ST华资(600191)、股吧】(600191.SH)发布公告称，为了扩大公司的经营规模，满足公司持续发展的要求，将以1000万元的自有资金成立全资子公司包头华资贸易有限公司，主要经营食品生产、销售、加工等，于2021年11月下旬起开展业务。

　　按照2021年三季度财务数据，虽然*ST华资并未触碰两大退市新规的要求，但公司面临的保壳压力却不小，其扣非前后净利润孰低值为890万元，营业收入少于1亿元，仅为3697万元。

　　根据退市新规，如果公司在2021年年报中出现净利润为负值且营业收入低于1亿元时，公司股票将被终止上市。如果第四季度继续保持盈利并营业规模扩大，*ST华资将是较为安全的。

　　此外，【*ST新亿(600145)、股吧】(600145.SH)似乎也在为保壳做努力。由于公司在2020年的年度审计中归属上市公司股东的净利润为负且营业收入低于1亿元，已被实施*ST；如果2021年年度审计再触及退市新规的要求，将终止上市。

　　*ST新亿在11月23日发布公告称，公司已持亿翔源51%的股份，其中以0元作价收购41%股份，10%为认缴出资取得。这一情况受到监管部门的关注。

　　上交所询问*ST新亿，是否亿翔源产生的营业收入符合营业收入扣除相关标准时，*ST新亿称其业务并不适用于关于营业收入的扣除标准。也就是说，*ST新亿认为，这部分收入应该被纳入合并报表。

　　在2021年半年报中，*ST新亿的合并报表已涉及亿翔源的业务(仅持股10%的情况下)。据*ST新亿的2021年半年报，*ST新亿营业收入为1.12亿元，同比增长1700%，半年报中解释，大幅增长主要是因为亿翔源控制的全资子公司经营收入超过8000万。上交所对此情况表示质疑，询问公司在仅持有亿翔源10%股权下，纳入合并报表是否合理，是否存在调节营业收入以规避终止上市的行为。

　　如果*ST新亿相关营业收入被扣除，根据退市新规，公司可能因连续两年“净利润为负值且营业收入低于人民币 1 亿元”而面临终止上市的风险。

　　11月19日，深交所新闻发言人介绍，个别公司存在年底突击转型，新增与主业无关的业务并大额确认收入以规避退市的情形。此外，个别上市公司存在通过受托表决权、受赠等方式，在不付出交易对价的情况下将相关企业纳入合并报表突击增大营业收入以规避退市的情形。基于此，退市新规将明确此类情况，并应当予以扣除，防止“壳公司”利用非经常性损益规避退市，促进市场出清，推动提高上市公司质量。