科创产业双周报：结构分化 估值下修

　　1、科创新兴赛道表现：科技成长风格表现普遍偏弱，北交加权指数回落居多。近两周海外相对占优，国内沪深300 领涨(4.01%)，而科创50、科创加权指数与北交加权指数集体收跌，累计涨跌幅分别约为-1.66%、-1.86%、-9.37%。落脚到细分科创新兴领域，赛道涨跌互现，其中工业互联网(2.91%)、虚拟现实(2.17%)、新兴成指(1.84%)涨幅居前，而特高压(-3.52%)、创新药(-1.84%)、网络安全(-1.61%)小幅收跌。

　　2、科创板跟踪：1)市场表现上，电气设备行业涨幅居首，而钢铁行业表现较弱；节能环保产业涨幅居首，而相关服务业表现较弱；【煜邦电力(688597)、股吧】涨幅居首，炬芯科技-U 跌幅居多。2)估值变动上，科创50 绝对估值与相对估值水平均有所回落；行业估值多数回落，通信和国防军工回落较多；主题估值涨跌互现，生物产业和节能环保产业抬升居前。3)成交结构上，科创板成交额与成交占比均有所回落，近两周科创板获融资净买入约7.97 亿元，融资余额继续攀升，科创50ETF 连续4 周净赎回，外资则持续增配科创。4)IPO 跟踪上，科创板IPO 节奏放缓，新增6 家IPO，融资规模130.41 亿元。

　　3、北交所跟踪：1)市场表现上，近两周北交所标的普遍回落，近两周北交加权指数累计下跌9.37%；个股层面，诺思兰德涨幅居首，大地电气跌幅居多。2)估值变动上，北交所估值继续向下调整，环比小幅回落，但仍处历史高位。3)成交结构上，北交所成交额与换手率均大幅回落，近两周累计成交117.65 亿元，大幅低于近一周万得全A 换手率。4)IPO 跟踪上，北交所近两周无新增IPO 公司。

　　4、产业景气度

　　1)半导体：11 月国内集成电路产量同比增速明显回落，同时DRAM 价格与闪存价格近期均有所回落。

　　2)消费电子：三季度PC、平板与智能手机全球出货量均有所增加，但平板与智能手机累计同比双双转负。

　　3)新能源：10 月光伏产量环比小幅回落，同比延续高增，而11 月风电产量则小幅增加，同比延续提升。

　　4)新能源车：11 月新能源车销量与动力电池装车量均环比提速，但同比增速均有所回落。

　　5)通信服务：10 月5G 新增用户数有所提速。

　　6)软件服务：10 月软件服务收入新增0.8 万亿，累计同比达到19.2%，增速略低于往年同期。

　　风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观流动性超预期波动；3、中美贸易摩擦加剧。