策略点评报告：春季躁动进行中 成长仍是主线

　　碳中和下新基建推进持续催化绿电板块，销量回暖叠加国产替代下汽车零部件预期改善。2021 年12 月23 日一级行业涨幅靠前的主要为煤炭(2.6%)、农林牧渔(2.4%)、电力及公用事业(2.2%)、食品饮料(2.1%)、汽车(1.8%)，二级行业表现占优的有煤炭化工(4.0%)、发电及电网(3.7%)、汽车零部件Ⅱ(3.4%)、畜牧业(3.2%)、工业金属(2.8%)等。具体来看：1)碳中和叠加基建预期持续催化绿电方向。中央经济工作会议表明要“超前”基建投资，同时维持“双碳”

　　推进不变，提出“新增可再生能源不纳入能源消费总量控制”，对属于新基建与碳中和框架下的绿电企业持续有催化。2)汽车零部件预期改善下表现占优。当前原材料价格大幅下行，汽车缺芯问题得到缓解下行业销量回暖，同时我国智能电动加速推进预期下，汽车零部件将开启国产替代进程，预期改善下板块表现占优。

　　春季躁动进行中，成长仍是主线下关注政策导向、预期改善及估值性价比三方向。春季躁动仍在进行中，成长仍是主线下关注：1)政策导向角度，关注经济工作会议提出“超前”基建投资支持的新旧基建方向，考虑我国旧基建当前相对饱和，未来政策或更多发力新基建，新基建中与碳中和直接相关的绿色电力、特高压、充电桩等方向有望受益最多，旧基建当中低估值的建筑建材央企亦值得关注。2)预期改善角度，当前官方媒体对元宇宙表述已有较为积极转变，预期改善下其催化的科技方向有望占优，如传媒板块的内容应用方向(虚拟人、广电等)、消费电子的前端设备方向(各大VR/AR 代工龙头)、通信板块的底层架构方向(云计算、边缘计算、区块链)值得关注；成本降低叠加缺芯缓解销量回暖，同时受智能汽车推动下国产升级替代的汽车零部件方向亦值得关注。3)估值性价比角度，成长主线风格扩散下的新能源相关的低估值周期成长、风电、装备升级的军工，调整下估值合理的高景气医药方向值得关注。

　　风险提示：疫情二次爆发；政策出台不及预期