机械设备行业：PPI：12月全国PPI环比-1.2% 为2020年6月以来首次环比下降

　　事件：2022 年1 月12 日，国家统计局发布了2021 年12 月我国PPI(工业生产者出厂价格指数)。2021 年12 月份，我国PPI 同比+10.3%，环比-1.2%；2021 年全年来看，我国PPI 同比+ 8.1%。

　　全部工业品PPI 环比由平转降，为2020 年6 月以来首次环比下降。2021 年12月，我国全部工业品PPI 环比-1.2%，其中生产资料、生活资料价格环比分别-1.6%、持平，整体PPI 环比降低基本均系生产资料的影响。在生产资料中，采掘工业、原材料工业、加工工业价格环比分别-6.8%、-1.7%、-0.9%，价格环比均有不同程度的降低，我们预计前期限电限产等因素影响已逐渐缓解，保供稳价政策效果持续显现。工业品价格有所回落，部分中下游行业的成本压力有望得到缓解。

　　黑色金属矿采选业PPI 连续五个月环比下降，已经传导至压延加工、金属制品等中下游行业。分行业来看，12 月：石油相关行业，国际原油价格走低，带动国内相关价格下降，其中石油和天然气开采业、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业价格环比分别-6.9%、-2.1%、-3.1%；煤炭价格继续回落，煤炭开采和洗选业价格环比-8.3%，降幅扩大3.4pp；金属相关行业价格回落，其中黑色金属矿采选业、黑色金属冶炼和压延加工业、金属制品业价格分别环比-8.7%、-4.4%、-0.2%，黑色金属矿采选业价格环比增速连续五个月为负，黑色金属冶炼及压延加工业价格环比两个月为负，金属制品业价格环比增速自2020 年6 月来首次为负，上游价格的降低已经逐渐传导至中下游，建议持续关注需求是否有持续走弱的迹象。

　　制造领域进口替代、提质增效的大趋势不改，关注高端制造业优质企业持续成长。

　　制造业转型升级将是以内循环为主的我国经济中，十分重要的一环，我国企业在激光、工控、机器人等领域持续耕耘，已具备较好的替代外资品牌的基础。【锐科激光】是我国光纤激光器龙头，已完成上游产业链整合，在传统和新应用中处领先地位，业绩具备高弹性。【柏楚电子】应用技术积累深厚，智能切割头新业务快速突破，客户粘性高，长期发展空间广阔。【汇川技术】为我国工控龙头，变频、伺服产品力获不断验证，PLC 有望复制变频专机的形式持续突破，公司龙头地位将不断巩固。【埃斯顿】为国产机器人龙头，享“核心部件+本体+集成”全产业链优势，通过内生+外延有望不断突破天花板。建议持续关注以上公司。

　　风险提示：宏观经济增速放缓，原材料缺货程度超预期，制造业升级速度不及预期。