老周侃股：投资者可考虑半仓过节

　　春节长假即将来临，每当这个时候，投资者都会纠结于持股过节还是持币过节？本栏建议，股市长期向好和短期调整同时存在，投资者不妨半仓持有蓝筹股，将是比较中庸的应对策略。

　　有这样一个故事，说一个人漂流到一个小岛上，小岛上都是理发师，他要选择一个人帮他理发，于是他找到了头发最难看的一个理发师帮他理发，原因是这个人一定不是最糟糕的理发师。

　　股市也一样，如果投资者找不到最佳策略的时候，那么避免最糟糕的策略就成为了可行的选择。现在的A股市场，政策层面暖风频吹，利率下行，银行股业绩提升，GDP意外保持高位，这些都在支撑着长期牛市基础。但是部分公司的大股东巨量减持、公司业绩爆雷、财务信息不实等不利因素也客观存在，这就决定了当前股市在长期牛市中存在短期回调风险，在多数股票的上升周期中存在部分股票的风险因素，所以投资者的择时和择股显得特别重要。

　　即将进入长假，最关键的问题还是要防范风险。必须承认，如果境外股市在春节期间一路走低，咱们说不受影响是不现实的，同时境外股市现在所处的环境并不是很好，疫情出现反复，随时有可能引发境外股市大跌，7天的长假将会让投资者没有应对的选择。所以本栏说，长假满仓持股显然是有风险的，所以这是应该被避免的策略。

　　那么空仓会如何？从过去的股市走势看，春节过后到“五一”之间的股市走势，上涨的概率还是蛮高的，而且这段时间刚好是年报公布季，不排除会有业绩亮丽的年报出炉，加上投资者对于上市公司业绩提升的预期，有可能出现绩优股票的上涨走势，那么如果投资者空仓过节，又有踏空的风险。所以本栏说，空仓也是应该被避免的策略。

　　半仓比较中庸，持有业绩向好的股票，进可攻退可守，是大多数股民的可行选择。但这个选择却显得资金效率有些低下，毕竟半数资金闲置，对于投资者的预期收益率还是有影响的，所以本栏提出一个进阶版的中庸策略。即投资者用80%的资金买入优质蓝筹股并持有过节，同时用另外20%的资金进行风险对冲，买入与股票市值相对应的股指的看跌期权或者股指期货空单，这样做的好处是如果股指上涨，那么股票的收益就能弥补金融衍生品的损失；如果股指下跌，金融衍生品的收益有能平衡股票的损失。于是投资者的持仓就变成了买入优质蓝筹股的走势强于大盘，显然这样操作的结果是投资者能够避免掉股市大盘波动的系统性风险，同时又能投资于优质蓝筹股。

　　当然，通过金融衍生品进行投资并非每一个投资者都能适应，而这种套期保值的操作也要考虑到人的性格因素，如果是投机性过强的投资者，不排除逐渐把套期保值演化为单纯的金融衍生品投机，虽然说投机能够获得更多的超额收益，但是其风险性也是不容小觑。