4月装机量点评：装机量环比下降，铁锂占比环比提升

　　【电新】4月装机量点评：装机量环比下降，铁锂占比环比提升

　　投资要点

　　4月新能源车产量28.02万辆，同环比+61%/-40%，受疫情影响低于市场预期：根据 GGII 上险口径数据，2022年4 月新能源车产量为28.02万辆，同环比+61%/-40%。其中乘用车产量26.27万辆，同环比+58%/- 41%，纯电乘用车产量下降至19.90万辆，同环比+46%/-45%；客车产量 2085辆，同环比-27%/-29%；专用车产量 15408 辆，同环比+259%/- 19%。

　　4月电动车总装机电量为12.3gwh，同比增长 62%，环比下降 43%。1）4月三元装机电量 5.3gwh，同比增长 11%，环比下降 44%，装机量占比 43%。2）4月铁锂装机电量为 7.0gwh，同比增长 168%，环比下降 42%，装机量占比 57%。

　　各车型平均带电量来看，4 月纯电乘用车、纯电客车平均带电量环比下降，纯电专用车环比上升。4 月纯电动乘用车单车带电量 48.37kwh/辆，同比上升 7.6%，环比下降 2.5%。4月纯电动客车平均单车带电量 222.19kwh/辆，同比下降 6.0%，环比下降 1.2%。4月纯电专用车平均单车带电量 66.97kwh/辆，同比下降 1.2%，环比上升 2.6%。

　　从电池厂商看，宁德时代(行情300750,诊股)龙头地位稳固，比亚迪(行情002594,诊股)、中创新航位列第二、三名。宁德时代4月装机电量 5.33gwh（含时代上汽、时代广汽、时代一汽），同比提升 48.7%，环比下降 52.2%，单月装机量市占率为 43.2%，保持首位。比亚迪位列装机量第二，4月装机 3.54gwh，同比提升 241.8%，环比下降 18.8%，装机量占比 28.7%。第三名为中创新航，4月装机 1.04gwh，同比提升 47.3%，环比下降 37.2%，装机量占比为 8.4%。

　　从车型来看，乘用车依旧是电池消纳主力。4月乘用车装机电量为 10.89gwh，同比增长 63%，环比下降 45%，装机量占比为 88%，其中三元装机量 5.25Gwh，同比增长 11%，环比下降 44%，装机量占比为 48%；专用车装机电量 1.03gwh，同比增长 237%，环比下降 17%，装机量占比 8%；客车 0.42gwh，同比下降 37%，环比下降 35%，装机量占比为 3%。

　　投资建议：电动车核心公司Q1业绩亮眼，估值已回落至底部，22年高景气度延续，龙头我们预计 80-100%高增，继续全面看多电动车龙头，第一条主线看好 22 年盈利修复的电池环节，长期格局好，叠加储能加持，龙头宁德时代、亿纬锂能(行情300014,诊股)、比亚迪，关注欣旺达(行情300207,诊股)、蔚蓝锂芯(行情002245,诊股)，第二条主线：电池技术升级高镍三元（容百科技(行情688005,诊股)、中伟股份(行情300919,诊股)、当升科技(行情300073,诊股)、关注华友钴业(行情603799,诊股)）、结构件（科达利(行情002850,诊股)）、锰铁锂（德方纳米(行情300769,诊股)）、添加剂（天奈科技(行情688116,诊股)）；第三条为持续紧缺的龙头：隔膜（恩捷股份(行情002812,诊股)、星源材质(行情300568,诊股)）、负极（璞泰来(行情603659,诊股)、杉杉股份(行情600884,诊股)，关注贝特瑞(行情835185,诊股)、中科电气(行情300035,诊股)）、电解液（天赐材料(行情002709,诊股)、新宙邦(行情300037,诊股)）、铜箔（嘉元科技(行情688388,诊股)、诺德股份(行情600110,诊股)）；第四条：锂紧缺和价格超预期，建议关注赣锋锂业(行情002460,诊股)、天齐锂业(行情002466,诊股)、永兴材料(行情002756,诊股)、【融捷股份(002192)、股吧】(行情002192,诊股)、盐湖股份(行情000792,诊股)、西藏矿业(行情000762,诊股)、天华超净(行情300390,诊股)等。

　　风险提示：价格竞争超市场预期，原材料价格不稳定，影响利润空间，投资增速下滑及疫情影响。