券商喊涨50%以上！自主IGBT拿下首个批量订单 赛晶科技想象空间变多大？

　　近日，赛晶科技(00580.HK)自主研发的IGBT模块ED Type取得突破，与国内光伏行业的某知名企业正式签订采购框架协议，包含用于其集中式光伏逆变器等产品的数万只ED Type模块。

　　赛晶科技方面对《华夏时报》记者表示：“随着测试的顺利推进，我们相信，凭借国际一流的技术水平和产品品质，本次合同签订仅仅是一个开始，赛晶自主技术IGBT模块产品必将赢得越来越多客户的认可和订单。”

　　第一上海证券最新研报对赛晶科技给予买入评级，目标价5.17港元/股，较2月11日收盘价，有54.32%的上涨空间。

　　首个批量订单

　　值得注意的是，这是赛晶自主技术IGBT(绝缘栅双极型晶体管)模块的首个批量订单，也是取得客户认可并开始批量销售和应用的里程碑事件。

　　赛晶自主研发IGBT模块ED Type，以赛晶i20及d20芯片组为核心，拥有1200V/750A和1200V/600A等多个型号产品，采用大幅提升均流表现的“直线型”优化设计，可达到行业领先的175度最大工作结温，在光伏、风电、电动汽车、工业电控等领域具有广阔市场。

　　赛晶科技方面向《华夏时报》记者透露，目前，赛晶自主研发的IGBT模块ED Type已经陆续向约40家下游领域的知名客户送样测试。

　　赛晶科技传统业务为电力电子器件制造，主要应用于输配电、电气化交通、工业及其他领域。在输配电领域，公司阳极饱和电抗器已应用到国内40多个特高压直流项目中。在电气化交通领域，中国中车集团、比亚迪是赛晶长期的合作伙伴。工业及其他领域应用包括工业电解冶金、化工、采矿等行业的电能应用。

　　2018年，赛晶科技开始研发电动汽车用IGBT，开始转型升级，2019年启动IGBT研发生产项目，并成立瑞士SwissSEM、浙江赛晶半导体公司。2020年公司发布首款自研产品1200V/250A的i20igbt芯片和1200V/750A的ED-Type IGBT模块，同时启动生产线建设。公司IGBT应用主要面向电动汽车、新能源发电和工业电控市场，技术研发团队来自国际厂商ABB，管理团队也来自英飞凌等企业。

　　赛晶科技IGBT项目总投资52.5亿元，一期投资17.5亿元，规划建设2条IGBT芯片背面工艺生产线、5条IGBT模块封装测试生产线，建成后年产能200万件IGBT模块产品，后期公司还将继续完善自己的芯片背面线。

　　纳入MSCI指数

　　MSCI指数作为全球具有很强的指导性和影响力的指数，被全球投资组合经理广泛用做投资基准，目前有2000多家国际机构投资者采用MSCI指数作为基准。MSCI依据市场、主题等类别，基于研究数据，编制并发行不同的指数(Index)，给客户作为投资决策的参考。

　　据了解，MSCI指数每季度会审核一次，每年则会重新平衡两次。MSCI全球标准指数成份股中国小型指数旨在度量中国市场小型股板块的表现，是股票市场和个股国际影响力的重要体现。

　　2021年11月12日，MSCI公布的指数季度调整结果，赛晶科技将于11月30日收盘后正式纳入“MSCI中国小型股指数”。有业内人士向记者表示，此次被纳入“MSCI中国小型股指数”，充分体现了国际资本市场对赛晶科技经营成绩和发展前景的认可。

　　值得一提的是，赛晶科技近日发布了盈利预警，预计2021年归母净利润将减少至1000万到2000万元。赛晶科技对此表示，主要原因是传统输配电领域订单减少导致的收入减少；公司的产品毛利率同比有所下降；以及绝缘栅双极晶体管项目产生的研发开支。

　　展望未来，第一证券研报认为，赛晶科技i21 IGBT芯片和碳化硅产品都在研发布局中，未来几年内将持续推出新产品。看好公司未来IGBT产品的竞争力和国产替代加速，预计公司2021、2022和2023年的收入分别为0.94亿，13亿和17.5亿，净利润分别为0.3亿，1.2亿和1.8亿。根据分部估值法，给与传统业务2023年15倍PE和IGBT业务14倍PS，目标价5.17港元/股。