基础化工行业周报：核心资产进入价值配置区 继续看好龙头白马

　　1、俄乌局势升级，看好油价强势推升能化产品价格：春节期间 OPEC 表示，随着经济活动的反弹和旅行升温，今年全球石油需求复苏可能快于供给提升。并且 EIA库存超预期下降，为 2018 年 10 月以来的最低水平。叠加地缘局势紧张气氛提振原油，基于上述原因国际油价继续保持强势，截至2022 年3 月24 日，布伦特原油报价112.34 美元/桶。受到成本推动，主要石油化工品出现了快速的上涨。乙烯CFR东北亚本周末价格是1364.00-1376.00 美元/吨，较上周末价格1294.00-1306.00 进一步上涨。我们认为在油价强势的背景下，大化工龙头白马的盈利能力存在明确的抬升预期。轻烃化工、煤化工企业亦有望享受盈利空间的增厚。俄乌局势升级，通胀持续时间和强度可能加剧，关注今年全球能源及粮食危机下化工产业链相关机会。

　　具体看好：上游勘探(中国石油、中国海洋石油)、煤头(华鲁恒升、宝丰能源 )、气头(卫星化学)、生物柴油(卓越新能、嘉澳环保)、钾肥(东方铁塔、亚钾国际)、磷化工(川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化、新洋丰、云图控股)、农药(【扬农化工(600486)、股吧】、润丰股份、海利尔、利民股份)。(若无特别说明，本周指2022年3 月21 日-2022 年3 月25 日当周)

　　2、继续看好新能源产业链核心材料：近期新能源产业链整体出现回调，但从我们重点跟踪的 R142b-PVDF、磷酸铁及磷酸铁锂等产品价格来看依然强势，继续坚定看好 2022 年行业供需偏紧，新增产能放量下业绩有望持续成长的上游材料标的：锂电池粘结剂、隔膜涂敷材料 PVDF(东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光)、磷酸铁及磷酸铁锂(【川恒股份(002895)、股吧】、云天化、兴发集团、湖北宜化、锂电池电解液材料(永太科技、华软科技、奥克股份、华鲁恒升、卫星化学)、光伏产业链上游材料(东方盛虹、联泓新科、和邦生物、海利得)、风电产业链上游材料(吉林碳谷、吉林化纤、光威复材、康达新材、晨化股份、阿科力、皇马科技)。

　　3、关注景气持续及盈利修复子行业：农药(扬农化工、润丰股份、海利尔、利民股份)、维生素(新和成、【浙江医药(600216)、股吧】、兄弟科技、花园生物)、草甘膦(兴发集团)、咖啡因(【新诺威(300765)、股吧】、新华制药)。

　　4、看好天花板高，盈利稳定的消费成长股及新材料成长股：人造肉及植物胶囊(山东赫达)、无糖化趋势(金禾实业)、国六产业链(艾可蓝、建龙微纳、瑞丰新材)、可降解、可再生塑料(瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材)。半导体、显示材料及军工半导体领域：半导体封装材料(华软科技)、光刻胶(南大光大、彤程新材、晶瑞股份)、半导体前驱体(雅克科技)、特种气体(昊华科技、华特气体、雅克科技)、湿电子化学品(江化微、晶瑞股份、飞凯材料)、CMP 抛光材料(鼎龙股份)。 军工领域：特种化学品(昊华科技)、芳纶(泰和新材)、碳纤维(光威复材)。 新型显示领域：光学膜(东材科技)、有机发光材料(万润股份、华软科技)、PI 材料(瑞华泰)。

　　风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等。