头部外资公募贝莱德：看好A股和港股这些投资赛道

　　3月28日，贝莱德基金投资总监、贝莱德港股通远景视野混合基金经理陆文杰在直播中从全球视角出发，深度解读了港股市场行情，并分享了中国资产的后市布局机会。

　　就在上周，贝莱德港股通远景视野混合基金开放申购。这是一只聚焦港股市场投资机会的基金。陆文杰认为，港股覆盖了众多优质的中国民营企业，尤其是创新型很强的公司，其基本面长期受益于中国经济发展的腾飞。

　　贝莱德旗下港股基金开闸

　　进入3月，基金公司和基金经理仍在持续加码自购。与此同时，多只基金也纷纷开闸，迎接申购资金。

　　3月21日，头部外资公募贝莱德基金旗下的贝莱德港股通远景视野混合基金开放申购，该基金的基金经理共有三位，分别是贝莱德基金投资总监陆文杰，以及杨栋、单秀丽。

　　贝莱德港股通远景视野混合基金成立于今年1月21日，基金运行期间，经历了俄乌冲突对市场的干扰，建仓节奏有所放缓。该基金在向投资者的致信中提到，在充分考虑地缘政治风险对全球商品供应链的不确定性的基础上，基金经理对组合做了相应的调整，降低风险事件对组合的冲击。

　　在谈及该基金的投资框架时，贝莱德表示，基金投资团队注重灵活选股、均衡配置、弱化择时，并擅长自上而下和自下而上相结合的投资框架。

　　自上而下方面，注重从全球宏观环境看待中国市场。采用定量研究，对政策的影响进行定量分析。自下而上方面，注重发挥团队优势，包括对行业和个股的深度挖掘。除了公司基本面情况外，也会关注非金融、非财务如ESG方面的指标。

　　贝莱德港股通远景视野混合基金是一只聚焦港股市场的基金，基金经理陆文杰表示，发行这只基金的出发点，就是给投资者提供一个配置的工具，以布局不同的市场，助力更多投资者把握长期可持续的投资机会。

　　第一，港股市场特点是有很多好的中国上市公司，尤其是在民营企业中创新性很强的公司，包括物联网、医疗、消费等，还有一些国际性的公司，包括银行、保险等。这个基金精选港股具备长期盈利增长能力的优质标的。

　　第二，港股具有配置价值，由于港股和A股的特性有所不同，两大市场受到的驱动因素存在差异。港股受到全球的影响较大，所以资金流向、受到国内投资者的影响程度和A股也不同。因此，配置港股也可以为投资者提供差异于A股资产的投资体验。

　　港股长期受益于中国经济发展

　　陆文杰认为，港股覆盖了众多优质的中国民营企业，尤其是创新型很强的公司，其基本面长期受益于中国经济发展的腾飞。因此，未来港股和A股的投资方向，主要是看经济基本面和行业基本面的变化。宏观层面对中国企业的基本面上有三方面的影响：

　　一是稳增长下随着更多积极政策的出台，或将对港股中的特色板块，如消费、互联网等带来积极影响。长期来看，这些领域本身就有具备竞争实力、管理优良的公司。

　　二是疫情对中国消费的影响。消费在A股和港股占比均不小。受疫情的影响，消费近两年受到了一定的影响。但随着疫苗接种率的提升，以及逐渐积累总结的疫情防控经验，我国防疫政策会不断优化，采用更有针对性、对经济影响小的政策措施，这将是未来驱动市场转好的信心所在。

　　三是部分行业的监管政策变化，这对很多民营企业的估值、基本面的影响都非常大，包括互联网企业、教育、医疗、直播、电商等领域。在稳增长背景下，也看到监管政策也在适度调整， 如果后续出现积极迹象，也将是增加风险偏好的契机。

　　在被问及具体看好A股和港股的哪些赛道时，陆文杰表示，港股是一个比较均衡的市场，从恒指的组成部分反映，既有原材料、公共事业、能源业等传统行业，也会有过去几年在港上市的新经济的企业，涉及医疗保健、消费、互联网等。所以，投资港股更多的是均衡选股，注重在各行业中挑选盈利增长、确定性最高、竞争优势在行业内最强的公司，而非博取某一赛道或行业。

　　在陆文杰看来，贝莱德港股通远景视野混合基金的投资风格相对均衡灵活，更加看重在港股的各行业中挑选盈利增长、确定性较高、竞争优势在行业内较强的公司，不会博取某一赛道或行业。

　　其中，港股的消费、互联网确实在这两年无论是因为疫情或者行业政策，出现了一些暂时性的影响。但长期来看，这里面还是有具备竞争实力、管理不错的公司，且因为近两年的影响，其估值已回落到较具吸引力的区间，值得长期关注。

　　在未来看好的投资方向上，团队会寻找较好的买点并寻求较高的安全边际，将重点关注受益于加息周期的金融板块，未来几年有稳定增长且价格居高不下的上游原材料和能源板块；以及估值吸引、长期竞争优势还在的消费板块，尤其是受益于消费升级的领域。

　　A股方面，采取的策略是精选符合中国经济发展方向的企业。新能源概念是贝莱德在A股主要关注的一个重点，着重关注那些在景气度上行时最受益且竞争优势较强的公司。这是团队在两地综合的一个投资布局。