钢铁行业月度报告:1-2月粗钢同比-10% 3月吨钢毛利环比回升
摘要: 投资要点:1-2月粗钢产量15796万吨,同比-10%;生铁产量13213万吨,同比-10.8%。1-2月钢材产量19671万吨,同比-6%;钢材表观消费量18186.3万吨,同比-3.78%。
投资要点:
1-2 月粗钢产量15796 万吨,同比-10%;生铁产量13213 万吨,同比-10.8%。1-2 月钢材产量19671 万吨,同比-6%;钢材表观消费量18186.3万吨,同比-3.78%。1-2 月国内钢材出口823.4 万吨,同比-18.8%;进口220.7 万吨,同比-7.66%。净出口602.7 万吨,同比-22.23%。
钢企开工率截止上周国内钢厂高炉产能利用率为81.88%,相比去年同期低5.85 个百分点,高于2019 年同期水平,截止上周全年平均高炉开工率为79.34%,大幅低于去年同期,也比2019 年低2.4 个百分点。整体反映了目前供给处在较低水平。截止上周,3 月螺纹钢平均吨钢毛利542 元/吨,热轧板平均吨钢毛利705 元/吨,冷轧板742 元/吨。相比2 月分别上涨150元/吨、200 元/吨、99 元/吨……
2 月钢铁产业链下游行业中汽车、家电、基建增长回升,房地产、工程机械降幅收窄;我们认为房地产高周转时代将已成历史,房企进入了拿地-开工-施工-销售-竣工同步稳健发展的时代,在政策以稳楼市为导向,地产链条将逐步趋稳。房地产或将逐步趋稳,建筑用钢需求有支撑。
上周收限产放松,钢材供给环比增加,铁矿库存环比减少,焦炭库存环比增加。上周螺纹钢、热轧板、冷轧板消费环比减少32.4 万吨、减少2.8 万吨、增加2.55 万吨;产量环比增加4.3 万吨、增加11.57 万吨、增加2.9万吨。铁矿港口库存环比减少224 万吨;独立焦化厂日均产量环比增加1.65万吨;全国焦炭总库存环比增加37.8 万吨。
投资建议:目前钢铁市场供需两端整体仍然偏弱,但下游部分行业需求(基建)景气度边际改善;原材料端铁矿价格进入偏弱态势,行业进入新周期(控碳+超低排放+兼并重组+不鼓励出口),竞争格局改善,供给调整能力增强。建议配置两类公司:关注下游基建投资边际改善,带来管材和建材类需求回升,相关受益公司。考虑到特钢概念目前估值偏低,建议关注长期分红水平较高的上市公司。
风险提示:内循环发展格局下,钢材内需增长低于预期 ;地方专项债发行滞后,基建投资增长低于预期 。
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