光伏行业策略报告:景气向上 把握光伏需求及新技术两大主线
摘要: 投资要点需求:Q1光伏需求超预期,全年高景气状态持续。Q1组件出口高增,根据海关总署及盖锡咨询数据,2022年Q1光伏组件出口量41.3GW,同比+109%。其中印度因今年4月加增关税、抢库存因素出口
投资要点
需求: Q1光伏需求超预期,全年高景气状态持续。
Q1 组件出口高增,根据海关总署及盖锡咨询数据,2022 年Q1 光伏组件出口量41.3GW,同比+109%。其中印度因今年4 月加增关税、抢库存因素出口量快速增加,Q1 印度光伏组件累计出口规模达9.58GW,同比增加373%;剔除印度后,海外其他国家Q1 光伏组件出口量31.72GW,同比增加78%,剔除印度抢装因素后全球装机依然保持快速增长。国内Q1 光伏装机13.21GW,同比增长近150%,海外+国内需求共振,光伏装机超预期发展,全年高景气状态有望延续。
新技术:短期TOPcon 与HPBC 共同发展,长期HJT 技术有望形成统一路线。
PERC 电池效率已接近极限,行业亟需发展下一代电池技术。当前TOPcon,HPBC 技术已具备扩产性价比,HJT 电池高成本问题还有待解决。结合不同技术路线发展背景、成本、效率、良率、双面率、应用场景等因素,我们认为短期看TOPcon 与HPBC 电池将通过差异化市场需求并行发展,长期将由HJT 技术形成统一路线,扩产节点取决于其提效降本技术落地情况,需跟踪关注HJT 设备,金属化技术降本进展。
投资建议与推荐标的
【组件】需求放量下先行布局新技术的光伏一体化制造企业。重点推荐:
晶科能源、隆基股份、晶澳科技、【天合光能(688599)、股吧】。
【逆变器】光储高景气赛道叠加,海外需求确定性较强的逆变器环节。重点推荐:阳光电源、固德威、【锦浪科技(300763)、股吧】,建议关注:德业股份。
【辅材】竞争格局不确定性蕴含机会,龙头企业优势仍在。重点推荐:福莱特(建材组联合覆盖)、福斯特(化工组联合覆盖)。
【分布式】看好未来分布式与整县市场。建议关注:晶科科技(公用组联合覆盖)、【正泰电器(601877)、股吧】。
【硅料】从2022 年来看,硅料仍将是主链中产能最短缺环节,推荐标的:
风险提示:政策效果不及预期;下游需求不及预期;原材料价格持续上行;宏观经济波动;行业政策变化;海外政策影响。
HJT,电池