煤炭行业周报：动力煤需求处于“至暗时刻” 后续有望回升

　　动力煤需求处于“至暗时刻”，后续有望回升。据Wind 数据，本周秦皇岛Q5500动力煤价格先扬后抑，截至4 月22 日报收于1173 元/吨，周环比上涨38 元/吨。

　　当前动力煤进入消费淡季，同时在疫情影响下，下游用电负荷不高，且部分发电机组检修，短期需求弱势。需求端目前是全年最淡季，外加疫情影响，需求已面临“至暗时刻”。经历2021 年四季度的增产保供，产量在2021 年四季度基本达到极限，由于新建产能有限，继续增产潜力很小，同时进口量持续下降，总供给预计将环比下降。后期随着疫情得到有效控制，被疫情压制的需求有望集中释放，后续价格有望回升。

　　焦煤价格有望强势运行。据煤炭资源网数据，截至4 月22 日京唐港主焦煤价格为3350 元/吨，周环比持平。据煤炭资源网，主产地山西地区焦煤跨省运输仍有一定阻碍，且火运发运紧张，致使部分煤矿厂内焦煤库存仍有累积现象，然山西省应急管理厅决定从4 月至5 月底，开展为期2 个月的安全生产检查，当地煤矿产量或有下降预期，且乡宁地区煤矿发生事故导致停产，焦煤供给有收紧预期。下游方面，受疫情影响，公路运输不畅，部分焦钢企业到货情况不及预期，后期运输恢复后焦钢企业对原料煤需求或有进一步提升。综合来看，预计短期内焦煤价格主稳偏强运行。

　　焦炭价格有望偏强运行。据煤炭资源网，本周山西地区疫情管控有所方式，省内运输有所恢复，省内焦化企业开工率回升。跨省运输方面，尽管通行证的发放有所好转，但疫情影响仍未消除，部分线路运输依然受限。运输受限导致钢厂到货不佳，增库缓慢，采购积极性强。综合来看，焦炭价格有望偏强运行。

　　投资建议：1)盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、【山煤国际(600546)、股吧】、中国神华。2)传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。3)焦煤板块有望受益于地产、基建投资带动的需求增长，建议关注淮北矿业，潞安环能，平煤股份，山西焦煤。

　　风险提示：1)经济增速放缓风险。2)煤价大幅下跌风险。3)政策变化风险。