银行行业研究周报：上市银行21年年报及22年一季报综述

　　每周一谈：上市银行21 年年报及22 年一季报综述截至本周，A 股上市银行均披露了2021 年年报及2022 年一季报，本周主要针对38 家上市银行进行分析。

　　38 家上市银行22Q1 营收和归母净利润增速环比回落。2021/22Q1 ，上市银行营收分别同比+7.9%/+5.6%，归母净利润分别同比+12.6%/+8.6%。

　　我们对上市银行进行业绩归因，归母净利润的同比增速主要是由资产减值准备因子驱动，其次主要是生息资产规模的扩张的贡献：

　　归母净利润的同比增速主要是由资产减值准备因子驱动，其中股份行、城商行和农商行资产减值准备对归母净利润的贡献分别达到10.4%、7.8%和7.0%，国有行资产减值准备对归母净利润的贡献最少，仅为2.1%。

　　股份行、城商行和农商行净息差拖累归母净利润-4.6%、-4.3%和-5%，主要由于资产端收益率下行幅度较大，一方面受到LPR 下调影响，贷款重定价导致贷款收益率出现下行，且银行票据贴现比例上升拖累贷款端收益率，另一方面市场利率下行同时带动同业资产和金融投资资产收益率下行。

　　手续费及佣金净收入贡献减弱，受到资本市场波动以及地产项目风险频现影响，银行手续费及佣金净收入同比增速大幅放缓。

　　拨备覆盖率为风险处置提供有力支撑

　　资产质量指标好转，但多家银行关注贷款率上升，资产质量仍存在一定潜在风险，整体银行拨备覆盖率仍处在较好的水平，为风险处置提供有力支撑。

　　2021/22Q1，上市银行不良贷款率为1.34%/1.32%，环比-5bps/-2bps.拨备覆盖率为237.39%/240.79%，环比+6.6%/+3.4%。上市银行不良贷款率持续改善主要归因于近几年不良处置力度加大，资产质量处于近几年较好水平。

　　但从不良贷款的先行指标关注贷款率来看，多家银行出现上升，例如【平安银行(000001)、股吧】、兴业银行和招商银行等资质较好的银行关注贷款率出现上升，说明整体资产质量仍存在一定潜在风险，主要受到房地产政策和疫情影响。整体银行拨备覆盖率仍处在较好的水平，为风险处置提供有力支撑。

　　投资策略：从已披露的上市银行年报和一季报来看，在宏观经济下行的冲击下，银行营收和归母净利润增速均放缓，主要受贷款投放节奏、净息差下行以及中间业务收入增速放缓的影响，部分银行资产质量方面亦出现一定扰动。进入二季度以来，宽松政策持续加码，有助于缓解银行面临的资产质量和净息差方面的压力，银行经营环境出现边际改善。我们建议关注两类银行：第一类为国有大行，基建投资是本次稳增长的核心推动因素，受益于此，预计国有银行信贷投放将继续同比多增，建议关注基本面优秀的国有银行，比如邮储银行和建设银行。第二类为区域位置优异的城农商行，从已披露22 年一季报的南京银行和常熟银行来看，均呈现出存贷两旺，资产质量持续改善的特征，建议关着南京银行、江苏银行、常熟银行和成都银行。

　　板块&个股表现：本周银行板块下跌-3.16%，跑赢沪深300 指数3.23 个百分点。银行涨跌幅排名22/30.其中国有银行下跌-1.73%，股份制银行下跌-4.25%，城商行下跌-2.27%，农商行下跌-3.15%。具体个股方面，成都银行(+3.01%)、浙商银行(+2.16%)、杭州银行(+0.07%)涨幅最大，瑞丰银行(-8.72%)、重庆银行(-7.76%)、【苏农银行(603323)、股吧】(-6.55%)涨幅最小。

　　风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险；新冠疫情持续恶化风险。