中小市值行业动态点评：斯诺威矿业拍卖落锤 锂资源竞争愈发激烈 看好布局上游资源的企业

　　事件：关于成都兴能新材料股份有限公司持有的雅江县斯诺威矿业发展有限公司54.2857%股权的破产清算股权拍卖于5 月21 日成交。

　　雅江县斯诺威矿业54.2857%股权破产清算拍卖于5 月21 日落锤，标的物成交价为20.002 亿元，根据电池网披露信息显示，若将债权金额、增加勘查矿种价款按照54.29%股权的比例折合，金额为12.37 亿元，总对价或高达32.37 亿元。斯诺威拥有德扯弄巴锂矿探矿权，锂矿保有资源储量为2492 万吨，Li2O 为29.32 万吨，平均品位为1.18%；另有伴生Ta2O 等资源。以氧化锂与碳酸锂当量LCE 的转换系数为1:2.47 来换算，即德扯弄巴锂矿拥有72 万吨LCE，此次拍卖的LCE 成本或高达8300 元/吨。2020年我国锂资源产量占到全球产量的 17%，但我国锂消费却占到全球锂消费的 54%，使得我国锂原料大量依赖进口，截至2020 年，我国超过 70%的锂盐原料来自海外。在当前国际形势不断变化、疫情影响仍未止息、地缘政治风险持续增强的情况下，锂资源自主可控重要性凸显。在此背景下，国内锂行业巨头纷纷在国内外优质锂资源地区加速布局，优质锂资源的竞争将进一步加剧。

　　2021 年，碳酸锂价格全年价格都处于上行区间，电池级碳酸锂年涨幅超过400%。今年一季度，电池级碳酸锂升至50 万元/吨以上，与年初相比上涨约80%。虽然进入二季度以来，碳酸锂价格有所回落，但依然处于高位水平。碳酸锂价格飙升背后是新能源汽车的强劲需求。截至今年4月，我国新能源汽车已经累计推广1033 万辆，成为引领全球汽车产业电动化转型重要部分。展望未来，新能源汽车渗透率将持续提升，碳酸锂供需偏紧或将持续。

　　锂资源竞争愈发激烈，天铁股份拟受让西藏中鑫21.74%股权。西藏中鑫矿区的主要矿产资源是镁、锂、硼、钾、芒硝等，目前该矿山尚未进行规模开发利用，近三年主要有少量水菱镁矿开采和销售，其他矿产资源如锂、钾等资源尚未开采，其中地表卤水资源储量中，LiCl 资源储量6452 吨(332为5429 吨，333 为1023 吨)。本次高价收购背后反应了锂矿的紧缺，公司在上游的布局有利于提升后续产品原料来源的安全性和稳定性，从而提高昌吉利产品的市场竞争力。

　　核心观点

　　投资建议：2021 年以来，碳酸锂价格全年价格依然都处于上行区间，展现出行业的高景气度，未来随着新能源汽车渗透率将持续提升，碳酸锂供需偏紧或将持续。我们建议重点关注布局上游锂资源企业：天铁股份(买入)。

　　风险提示：全球宏观经济波动风险；锂价下跌的风险；电动车销量不及预期；矿山实际资源储量与预估值存在差异的风险、锂资源储量不及预期导致公司业务协同效应不明显的风险。