宏观周报：市场预期经济增长动力变化
来源： 上海证券
作者：佚名
摘要： 评论：疫情影响消费，经济仍平稳按照《证券市场周刊》进行对中国经济短期运行数据的市场提前POLL(4月份数据未公布前进行的5月份中国经济数据预测)，市场预期中国经济虽受疫情影响，
评论：
疫情影响消费，经济仍平稳
按照《证券市场周刊》进行对中国经济短期运行数据的市场提前POLL(4月份数据未公布前进行的5月份中国经济数据预测)，市场预期中国经济虽受疫情影响，但整体仍维持了平稳：5月份中国消费增长-0.5，表明疫情影响消费已为市场所认识，工业和投资增长虽然有所回落，但平稳态势不变。
经济增长动力变化为市场共识
按照各类经济增长指标预期看，市场已认识到了疫情对中国消费和外贸的影响，因而出口和消费预期有较大回落，但工业和投资则相对平稳。从分项指标看，5月份工业预测均值为3.9，投资增速预期均值为6.9，出口增速预期均值为8.1.从4月份实际增速看，市场预期数值和实际数据会有较大偏离，但预期的变化方向和经济结构实际变化方向一致。从经济增长第一动力投资增速的市场预期看，见底走稳的市场预期没有改变，实际表现也确实平稳，可见经济运行平稳的基本态势不变。
货币和物价的“双稳”预期不变
对经济的当前市场关注焦点，物价运行的组合变化趋势不变：CPI平稳中PPI延续下行态势。我们一直认为，物价“稳中偏降”是主要趋势，当前俄乌冲突造成的国际能源价格上涨，不会改变中国未来PPI的方向，仅是略微影响下降节奏，市场整体上也不认为PPI会向CPI传导。对于货币环境，“稳中偏松”是市场主流预期。在当前疫情影响下，市场对中国货币环境偏松的预期更趋强烈。即使在4月份有较大回升的货币实际增速公布前，市场对5月货币增速回升也有预期。
综合来看，中国经济仍处在“底部徘徊”阶段，在地缘态势和市场风险的双重压力影响下，经济平稳预期或预示了资本市场的见底态势。
风险提示
通胀继续上行，货币政策超预期改变，疫情变化再度超出预期；其它引发经济运行节奏改变因素，如俄乌战争影响地缘政治风险进一步上升等。
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审核：yj115
编辑:yj127
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