钢铁行业周报：钢厂加大停产检修力度

　　投资要点

　　行业深度亏损，供给逐步走弱

　　本周在经历前期商品价格的大幅下跌之后，行业盈利进一步恶化，最新钢坯含税成本达到4300 元左右，吨毛利普遍亏损达到350-500 元。由于行业深度亏损，不仅高成本的电炉厂开工率出现下滑，长流程钢厂也加大了检修力度，行业周度日均铁水产量环比回落3.64 万吨，对应Mysteel 五大品种周产量降幅达17.7 万吨。前期钢铁供给强而需求弱，但钢价维持高位一方面是成本推升所致，另一方面更多是乐观预期带来的估值提升。近期价格大跌于乐观预期的纠偏，并带动上游原料价格下压，而随着行业供给端逐步收缩，供需压力将有所缓解。而站在中期角度来看，更重要的是下游需求恢复力度。在地产政策不断刺激下，最新一二线城市房地产销售开始明显好转，下半年地产投资边际上或存在改善空间，尤其是后端竣工链条。加之前期疫情耽搁的项目集中开工，9-11 月份需求有望迎来年内脉冲阶段，届时钢铁盈利或将迎来改善的窗口期，建议关注新钢股份、【华菱钢铁(000932)、股吧】等。

　　另外，稳增长重点发力领域如水管板块也可继续关注，受益标的包括金洲管道、新兴铸管等。

　　矿价、焦价偏弱运行

　　(1)铁矿石：铁矿石方面，全球铁矿石全球发货量3095.6 万吨，周环比下降86.9 万吨。

　　其中，澳洲铁矿石发货量1833.3 万吨，周环比上涨112.10 万吨；巴西铁矿石发货量570.3万吨。与此同时，本周247 家钢厂日均铁水产量239.65 万吨，周环比下降3.64 万吨。港口库存去库趋势延续，疏港量下滑明显。由于铁水产量呈现高位回落之势，加之钢厂减产检修力度加大，铁矿石需求持续走弱，矿价下行压力加剧。但下半周随着高层对宏观经济定调，市场信心有所好转，矿价本周先抑后扬，预计短期矿价低位震荡；(2)焦炭：本周钢厂主动加大减产力度，并进一步提出对焦炭价格的提降计划，但由于焦企也面临深亏，产业挺价意愿强烈，上下游博弈加剧。

　　板块重点数据跟踪

　　需求整体偏弱：本周全国建筑钢材成交量均值15.47 万吨，周环比上升2.12 万吨。根据Mysteel 数据测算显示，螺纹钢表观消费301.3 万吨，周环比上升20.7 万吨；热轧板卷表观消费312.8 万吨，周环比上升2.2 万吨。

　　供应逐渐回落：全国高炉开工率(247 家)81.92%，周环比下降1.91pct.唐山钢厂产能利用率75.49 %，周环比下降1.51pct.五大品种全国周产量共964.5 万吨，环比下降17.72 万吨。

　　盈利表现落入亏损区间：本周热轧板吨毛利-100 元，环比下降52 元；冷轧板吨毛利-331元，环比下降2 元；螺纹吨毛利-150 元，环比下降52 元；中厚板吨毛利14 元，环比下降24 元。

　　风险提示：终端需求持续偏弱、钢厂减产不及预期、库存持续高位运行