核准制新股申购策略报告：晋拓股份：国内领先的铝合金精密压铸件生产企业

　　本期投资提示：

　　晋拓股份预期发行PE 不超行业。我国核准制IPO 市场2022 年第27 周批文安排了3 只新股发行，环比持平。其中，询价新股晋拓股份已启动招股。晋拓股份以招股意向书公告的拟募资额4.45 亿元和首发新股数量6795.2 万股计，预期其发行价为6.55 元，对应的发行PE 为22.99 倍，未超所属行业C36 汽车制造业截至2022 年07 月05 日近一个月静态PE 29.89 倍。

　　中性预期情形下，晋拓股份网下A、B、C 三类配售对象的网下配售比例分别是：0.0098%、0.0072%、0.0030%，对应的单账户顶格获配资金分别是：0.59 万元、0.43 万元、0.18万元。

　　AHP 模型分值——晋拓股份位于下游偏上。考虑流动性溢价水平和绝对价格后，晋拓股份AHP 得分为1.66 分，位于非科创体系AHP 模型总分的29.3%分位，处于模型总分的下游偏上水平。

　　本轮基本面点睛： 晋拓股份是国内领先的铝合金精密压铸件生产企业。公司深耕铝合金精密压铸件领域，已形成多项核心生产工艺技术并应用在生产制造的各项工艺流程中，并通过新材料、新工艺研究，积极开发可以替代铸钢的铝合金材料及压铸生产技术。目前，公司核心产品汽车减震器零部件的技术水平和产销规模位居行业前列。据测算，公司2020年车身减振器零部件销售量占全球市场份额约为7.42%，且客户威巴克、哈金森均为全球领先的汽车减震器一级供应商。同时，公司连续多次被客户评为优秀供应商。此外，公司形成了以汽车零部件为主，以及智能家居零部件、工业自动化及机器人零部件、信息传输设备零部件等多元化产品结构，一方面可以深入挖掘各业务领域的市场机会，也可以根据下游各行业的景气周期及时调整产品结构，各产品线均呈现良好的发展态势。

　　风险提示：晋拓股份需警惕客户集中度较高、原材料价格波动、下游汽车行业波动、应收账款发生坏账等风险。