美元指数突破新高 外资流向有何影响？

　　海外资金将在2022年下半年重回中国市场。6月北向资金累计净流入730亿元。

　　7月12日，记者注意到，截至北京时间18时31分，美元指数报108.41，已经突破108关口，站上2002年10月以来高位。

　　当天，外汇市场也迎来另一个历史性时刻，欧元对美元汇率跌破1:1平价，创20年以来新低。

　　有观点指出，市场避险情绪将影响美元指数能否持续迭创新高。目前，美元指数已充分计入7月美联储大幅加息75个基点的预期。一旦美联储释放鸽派声音，可能会导致强势美元格局瞬间逆转。

　　业内人士告诉《国际金融报》记者，美联储加息的进程还是要取决于通胀下滑的速度，按照现在的通胀趋势，下半年美联储加息的速度或许会较为激进。另一方面，不排除明年经济走入比较低迷状态的可能，预计2023年下半年美联储有可能进入降息周期。

　　那么，如何看待美元指数后续走势？与哪些因素有关？A股市场近期资金流入情况如何？

　　如何看待后续走势

　　有外汇交易员认为，市场避险情绪将影响美元指数能否持续迭创新高。中长期而言，美元指数走势主要取决于三点：一是欧洲能否成功摆脱能源短缺风波冲击，二是美国经济衰退风险能否降低，三是美联储的加息幅度是否持续超过其他国家央行。

　　也有分析认为，目前，美元指数已充分计入7月美联储大幅加息75个基点的预期。一旦美联储释放鸽派声音，可能会导致强势美元格局瞬间逆转。

　　瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆告诉记者，加息的进程还是要取决于通胀下滑的速度，按照现在的通胀趋势，下半年美联储加息的速度还是会较为激进。

　　“另一方面，也可以看到加息确实对经济有比较大的压力，不排除明年经济就开始走入一个比较低迷状态的可能，因此在2023年下半年美联储有可能进入降息周期，所以这一次无论是加息还是降息可能都会显得比较急。”胡一帆进一步指出。

　　胡一帆分析认为，下半年预计美元将继续走强，但另一方面，美元走强的很多因素已经反映到现在的汇率当中，所以下半年美元可能相对其它国家的货币会略有升值，但基本上保持稳定。

　　对于做出相关预测的原因，胡一帆表示，一是其它国家也在加息或收紧货币政策；二是倾向于认为很多因素已经反映在内，即美联储比之前想得更为激进。

　　“这个角度来讲，我们觉得美元会继续走强，但也是略微走强，因为之前已经把相关因素反映在内。总体而言，美元保持强势，但是升值空间有限。”胡一帆告诉记者。

　　美国通胀率并未见顶

　　中航信托宏观策略总监吴照银此前告诉记者，从表现上看，截至目前，今年大类资产配置最好的资产是原油和农产品。目前美国工资增长很快，已经陷入工资-物价螺旋上升的循环，没有证据显示美国通胀率就此见顶。

　　高盛首席经济学家Jan Hatzius认为，近期的美国非农就业增长数据，包括强于预期的6月份就业数据，可能夸大了当前的就业增长。虽然月度的家庭调查比非农就业调查有更大的噪音，但它会实时反映新企业创建净值的变化。

　　因此，从这两项指标的几个月均值来看，家庭调查在反映周期性转折点方面往往会优于非农就业调查。这表明，近几个月来依然强劲的非农就业数据可能夸大了实际就业增长。

　　Hatzius还提到职位空缺和辞职人数下降，首次申请失业救济人数上升，行业调查中的就业指数走弱，以及企业零散发布的招聘冻结和放缓招聘的消息。“毫无疑问，劳动力市场正在降温。”

　　记者了解到，瑞银方面对于经济软着陆的定义是通胀依然高企，但是投资者相信通胀会得到有效控制。

　　“我们觉得在今年年初按照美联储的目标把通胀降到3%或以下，这可能在明年较早时候实现。”胡一帆指出，与此同时，美债收益率或不会再持续地上行。美联储加息政策对经济也会带来一些压力。

　　瑞银方面认为，在软着陆的状况下，市场预期企业盈利不会大幅度增长，但是也不会下滑，所以股市有一个温和的上行，这个概率有40%。

　　6月北向资金净流入

　　国际金融协会(IIF)数据显示，6月份，流出新兴市场国家的投资总额为40亿美元，与此前5月的流出水平基本相当。这也是新兴市场国家连续第4个月整体面临资金流出的处境。

　　分类别来看，6月份，新兴市场国家中，股票市场流出105亿美元，债券市场流入66亿美元。中国股票市场扛起资金流入大旗，吸引91亿美元流入，债券市场则流出25亿美元。

　　IIF经济学家Jonathan Fortun在报告中表示，全球投资者对于地缘政治因素、全球流动性收紧、通胀高企等风险的担忧加剧。

　　瑞银证券中国策略分析师孟磊分析认为，考虑到美国可能对中国出口产品取消部分关税，互联网相关领域的监管周期有望见顶，海外资金将在2022年下半年重回中国市场。6月北向资金累计净流入730亿元。

　　7月12日，孟磊告诉记者，在宏观政策宽松力度加码的背景下，投资者普遍转向相对乐观，A股市场已快速反弹至3月初的股价水平。和3月的情况相比，目前的宏观政策宽松力度更大，包括5年期以上LPR(贷款市场报价利率)下调、信贷增速反弹、更大规模减税，以及更多产业政策。

　　另一方面，孟磊指出，也需要注意到经济数据和企业盈利均有所放缓的情况。“考虑到A股市场的估值已反弹至2010年以来的均值水平，我们认为市场已大致对疫情得到有效控制和政策加码进行计价”。

　　瑞银认为，未来两个月内，任何市场回调将提供有吸引力的投资机会。板块方面，建议投资者在A股市场超配食品饮料、动力电池、可再生能源和国防军工。