情绪与估值7月第4期：估值扩张边际放缓

　　本报告导读：

　　近一周a股估值涨多跌少，成长板块领涨。大类行业中小盘股估值领涨，一级行业中传媒、机械领涨，煤炭领跌。此外，上周市场交易活跃度下降，换手率、成交额回落。

　　摘要：

　　近一周A股估值涨多跌少，成长板块估值领涨。近一周市场估值涨多跌少，各主要指数中上证综指市盈率分位数上行2.4%领涨。从结构上看：1)大类行业方面，各板块估值涨多跌少，成长板块领涨，消费板块领跌。一级行业估值涨多跌少，传媒领涨，煤炭领跌。海外指数普遍上涨，日经225 指数领涨。2)大中小盘方面，小盘股PE 分位数上行1.6%领涨，大盘股PE 分位数下行1.1%领跌。此外上周市场热度下降，主要指数换手率普跌，成交额跌多涨少。

　　估值：估值跌多涨少，上证综指领涨

　　1)板块：上周各板块PE 估值涨多跌少，上证综指领涨。从PE(TTM)历史分位来看，上周各板块PE 估值涨多跌少，上证综指PE 分位数上行2.4%领涨，其次是万得全A.从PB(LF)历史分位来看，各板块指数PB 估值涨多跌少，中证1000 PB 分位数上行5.0%领涨。

　　2)风格：从大小风格来看，上周大盘股领跌。从PE 历史分位变化来看，上周大盘股PE 分位数下行1.1%领跌，中盘股分位数上行0.4%，小盘股分位数上行1.6%。从PB 历史分位变化来看，各风格估值涨多跌少，大盘股PB 分位数下行0.9%，中、小盘股分别上行1.4%、3.6%。

　　3)行业：上周各行业估值涨多跌少。从PE 历史分位数变化来看，传媒领涨，煤炭领跌。分板块看，各板块均涨多跌少，周期板块中机械PE分位数上行4.9%领涨；成长板块中传媒PE 分位数上行6.3%领涨；金融板块中综合金融PE 分位数上行3.6%领涨；消费板块中纺织服装PE分位数上行3.2%领涨。

　　4)海外：上周海外各主要指数估值普涨，日经225 领涨。从PE 历史百分位看，海外各主要指数普涨，其中日经225 上行8.5%领涨。从PB 历史百分位看，海外各主要指数普涨，日经225 上行7.7%领涨。

　　风险溢价：ERP 下行0.07%

　　ERP:下行0.07%。截至2022 年7 月22 日，万得全A ERP 为4.36%，较2022 年7 月15 日下行0.07%，较2022 年全年均值下行0.01%。

　　情绪：交易热度下降，主要指数换手率、成交额环比回落？ 1)本期交易活跃度下降。从换手率方面来看，上周各主要指数换手率普跌，上证50 换手率环比下行29.6%领跌；从成交额方面来看，各主要指数成交额跌多涨少，上证50 环比下行17.0%领跌。

　　2)主要搜索指数关于“股市”的关注度下降。上周主要搜索指数关于“股市”的关注度普跌。百度指数、微信指数、微博微指数环比分别下行20.2%、20.1%、13.5%。