巨丰微策略：A股结构分化 静待靴子落地！

　　观点：稳增长持续发力下，经济提振预期向好。宽松周期以及情绪回升下，随着国内外资金的流入，市场整体修复行情可期。不过，海外美元收缩影响依旧，国内经济复苏力度仍有待确认，市场多方预期改善下，阶段性还需留意一定的反复。短期，市场方向不明下结构性行情依旧，美联储议息会议和国内重磅会议之前，市场或难有方向选择。投资者可保持仓位观望，耐心等待“靴子”落地。

　　全天看，沪深两市双双低开，开盘后展开震荡，盘中多板块一度拉升下指数翻红。不过，指数上行无力，随后小幅回落下指数翻绿，并于昨日收盘下方徘徊。午后，指数震荡上行，但尾盘再度走低，全天低开震荡，延续近期横盘态势。盘面上，美容护理领涨，机械设备、汽车、电力设备以及国防军工等涨幅居前，而食品饮料、商贸零售以及社会服务等走低。

　　上周五到现在，市场整体维持横盘，而两市成交量也持续萎缩，结构性行情明显。这里的横盘，主要有几个因素：

　　一方面，连续上涨之后的修整。当前仍处于7月以来的调整期，但经济复苏的支撑下，整体下行空间有限，指数维持小幅震荡整理格局；另一方面，政策窗口的观望期。在经历了修复性的牛市之后，对于后期政策的定调还不明确，资金也不敢冒然出击，整体保持观望；

　　除此之外，短期三大事件对市场仍有萦绕。首先是美联储的议息会议。在靴子落地之前，市场担忧情绪还是比较大，如果美联储加大了加息的力度，那么市场承压还会加大，否则可能就是靴子落地后的反弹；其次，国内重要的会议对于政策的期待。无论是货币政策还是经济的定调，在会议之后都会明确，市场或许才有新的变化；第三就是疫情的影响。新一轮的疫情来袭，虽然影响没有那么大，但仍是影响经济的重要因素。

　　正是以上种种的不确定性和担忧，短期市场难有作为。我们需要保持仓位观望，静待整体靴子落地。当然，这个过程中，也不必担忧系统性风险，毕竟经济在复苏，流动性也保持相对宽裕。一旦政策仍有释放，市场也仍有继续提振的空间。

　　总结一下：经历第一阶段确定性的修复之后，市场迎来相对不确定性。无论是经济复苏还是企业盈利，目前看都仍有反复。而下半年经济压力增大下，政策增量的不确定性也是市场区间波动的核心因素。所以，短期多方不确定下，指数仍保持震荡反复，结构性行情有望延续。对于中线投资者而言，经济复苏以及流动性宽松驱动下，整体还是做战略性配置，在指数整理中继续围绕消费和成长做组合配置。而短期，指数震荡中，关注中报增长标的同时，对于低位低估值的蓝筹股以及高景气的成长股做整体的跟踪。