万亿产业空间开启 国产大飞机成超强主线！

　　今天上午两架C919客机从上海飞往北京首都机场，注册号分别为B-001F和B-001J.这两架C919客机飞往北京，主要是为取证做准备。目前，C919客机已完成历时五年的取证试飞工作，等待获颁型号合格证，最快本月取证，并计划年内向首个客户东航交付首架飞机。

　　C919距离落地商用已经越来越近，近期a股市场上国产大飞机概念也是热火朝天。国产大飞机概念并非只是一时的短炒，其产业投资逻辑非常清晰。从产业发展角度来看，C919是我国拥有自主知识产权的干线民用飞机，在波音日渐弱势的同时以及中国国际地位的提升，它的适航取证对于中国来说具有重要战略意义。未来C919将不止局限于国内市场，更能在全球航空领域一展雄图。据《中国商飞市场预测年报(2021-2040)》，未来20年中国对民航客机的需求量为9084架，价值约1.4万亿美元，其数量和价值体量都远超军用飞机。

　　　　不仅仅是客机整机需求空间大，大飞机产业链也很长，附加值高。根据日本通产省的统计数据，按照产品单位重量创造的价值计算，航空产品是各种交通运输产品中附加值最高的，若船舶的附加值系数为1，则小汽车为9，大型飞机为800，航空发动机为1400.大飞机产业链的产业附加值是普通制造业的数十倍，这样意味着，围绕C919的下线商用及量产，大飞机产业链整体孕育亿万空间。

　　大飞机产业链包括设计、制造、总装集成、销售服务等环节，其中制造环节价值量最大，是衡量一个国家国防实力和工业水平的重要标志。对飞机制造环节进行拆分，主要由飞机机体、机载设备、动力系统及先进材料四大部分组成，产业链图谱见下图。

　　　　全球航空制造业和供应链饱受新冠疫情、地缘冲突、去全球化等因素的巨大冲击，但不改长期向好、极具韧性、温和复苏的基本态势，特别是依托国内巨大的民航运输市场带来的机队更新替代刚需，以C919为代表的国产大飞机将带动一条蕴含巨大投资价值的产业链、构建全新的增长曲线。

　　结合当前估值水平以及标的所处产业链地位，建议重点关注两条主线：

　　一是国产化率最高并直接受益于C919取证交付和ARJ21逐布放量的机体结构供应商；

　　二是技术水平高、盈利能力强、已经或有望实现国产替代的材料和机加供应商。