午间机构研报精选：10股有望爆发

　　招商证券

　　大亚圣象(000910)：2016年盈利快速增长，期待效率挖潜持续释放

　　事件：公司发布业绩预告：2016年归属于上市公司净利润同比增加60%到90%。

　　2016年业绩高增长，超过前期34%的预期：认为主要原因：一方面是公司原有主业烟标轮毂等资产负债率高，剥离后财务费用下降明显;另一方面，公司专注森工主业后毛利率有所提升。

　　公司地板业务逐步走强：“圣象”为我国排名第一的地板品牌，目前公司拥有5000万平产能、2800多家专卖店，市占率在8%左右，16年公司分渠道采取了战略规划，大幅降低了微利的地板出口量，提升了高毛利率的零售及工装业务，整体盈利能力提升显著，在公司做强地板业务跨出了第一步。

　　公司积极调整人造板结构，把握消费升级机遇：2016年人造板行业中刨花板(尤其是高档刨花板)受定制家居行业需求快速增长影响供不应求，价格涨幅明显，目前公司人造板产能中仅有20万方刨花板，在宿迁投入50万吨产能，预计17年下半年达产。

　　股权激励效果体现，期待可持续激励良性循环：一直以来提示大家高度重视公司的股权激励，这是公司寻求管理效率突破，与圣象管理层良性互动正式开始，从前三季度披露的精确数据来看，公司单季度营业费用率+管理费用率已经开始不断改善(16Q1：16Q2：16Q3=30.0%、23.1%、20.5%)。认为公司视股权激励效果未来有望将激励良性循环下去，以此来解决历史管理效率低下问题。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级：自新董事长上升以来，通过管理梳理及股权激励双重措施提高公司效率，公司季度盈利增速不断提升，看好公司的品牌及渠道价值，同时认为公司盈利回归行业平均仍有很大的挖潜空间。目前受消费升级影响，大家居诸多子版块景气度较高，公司成熟而强大的渠道体系容易吸引合作者、公司的外部外延扩张实力将逐步体现。上调2016-2018年EPS分别为0.98元、1.16元、1.34元，同比增长率分别为64%、18%、16%。对应于17年PE、PB分别为16、3.0，维持“强烈推荐-A”评级。

　　兴业证券

　　高能环境(603588)：业绩增速迎拐点，环境修复高景气

　　事件：#1月19日，公司发布业绩预增公告，预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长45%~65%。对此，点评如下：在手订单充足，业绩迎来拐点。全年业绩增长的主要原因在于：2016年历史订单和新增订单确认收入，同比有较大幅度增长;本期费用增速低于收入增速;公司参股的玉禾田实现投资收益同比大幅增长。1)投资收益同比大幅增长：2015年底，公司参股玉禾田20%股权。2016年前三季度公司实现投资收益1320万元(2015年同期为-62万元)，主要为对玉禾田的投资收益。预计玉禾田全年可为公司贡献净利润1800万元左右，扣除之后公司内生增速在30%~50%之间，相较于2013年以来连续三年净利润下滑，业绩增速迎来拐点。2)在手订单充足：公司2016年相继中标淮安市白马湖上游九条中小河道整治及生态修复工程PPP项目(5.8亿)、濮阳市静脉产业园PPP项目(7.5亿)和岳阳市静脉产业园PPP项目(30亿)。公司还与华夏幸福签署战略合作协议，将在华夏幸福郑州、武汉区域项目上投资环保装备产业园项目。目前公司在手PPP订单43.3亿元，后续增长动力充足，业绩有望加速释放。

　　土壤修复政策“大年”，环境修复进入高景气期。自2016年5月土十条出台以来，土壤修复行业已出台包括《土壤污染防治专项资金管理办法》、《环境保护税法》、《污染地块土壤环境管理办法(试行)》等多个配套政策文件。按照土十条的规划，十三五期间还将陆续出台土壤污染防治法、土壤修复治理基金管理办法等多部配套文件，其中大部分预计于2017年落地。认为，2017年将是土壤修复政策强势催化的“大年”，土壤修复订单将加速释放，带动公司环境修复业务进入高景气期。2016年上半年公司新增环境修复订单11.55亿元，从微观层面看，行业订单爆发式增长已经拉开帷幕!

　　股权激励显决心，意欲打破增长瓶颈。公司于2016年6月完成了股权激励计划限制性股票的授予，激励对象为公司主要高管，授予价14.13元/股，解锁条件分别为：相比于2015年，2016年净利润增长率不低于30%，2017年不低于60%，2018年、2019年两年增长率平均值不低于105%，彰显公司管理层突破增长瓶颈的决心。

　　投资建议：维持增持评级。预计公司2016、2017年净利润分别为1.72亿、：4.01亿，对应当前估值53、23倍。公司在手订单充足，PPP项目加速拓展，借力华夏幸福布局环保产业园，打开市场空间。2017年土壤修复行业迎来政策强催化，环境修复业务步入高景气期。综上，维持增持评级!

　　银河证券

　　杰瑞股份(002353)：压裂设备主业好转、海外EPC取得进展战略转型油气开发一体化方案供应商

　　压裂设备国内民营龙头企业，2017年业务好转：公司传统主业为压裂设备及配件的生产销售，受国际油价及全球油气资本开支影响较大。随着油价逐步走出低谷，判断公司压裂设备及配件主业将逐步好转，并将加大向海外市场开拓力度。

　　加纳地区签订6.6亿美元EPC项目，将增厚2017-2018年业绩2016年9月，公司及全资子公司分别与加纳国家天然气有限公司签订了《阿布阿兹-特马输气管道项目执行协议》(BOT协议)和《天然气处理厂改扩建执行协议》，项目金额预估合计为6.6亿美元。考虑中国公司的成本优势，判断这两个项目毛利率水平较高。

　　上述协议有效期均为6个月，预计公司有望在1季度与业主签署正式合同并将于年中启动。

　　拓展海外EPC业务，目标成为油气开发一体化解决方案供应商全球油气领域EPC市场规模约有上千亿美元，公司目前积极拓展海外EPC总包业务，重点发展区域为中亚、中东、非洲、南美等地，目前在跟踪项目较多，并有望获得较多订单。

　　认为，公司将充分发挥中国产品性价比优势及融资优势，通过拓展EPC业务及油田技术服务，未来有望成为油气开发一体化方案供应商。

　　发布员工持股计划，将调动员工积极性，推动公司进一步发展公司1月公告“奋斗者2号”员工持股计划(草案)，拟通过大宗交易定向受让控股股东孙伟杰先生、王坤晓先生以及刘贞峰先生所持杰瑞股份共计不超过135万股;资金来源为持有人向公司控股股东借款;参与人员范围为经公司认定的董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员以及中层管理人员及核心员工。

　　认为此次员工持股计划有助于吸引优秀管理人才及核心业务人员，提高公司员工凝聚力和公司竞争力，助力公司业务进一步发展。

　　油气装备行业优质白马股，维持“推荐”评级：考虑加纳EPC项目2017年1季度签署正式合同并且于2季度开始执行，预计该项目2017-2018年有望实现业绩贡献2.5亿、4.5亿元。

　　预计2016-2018年公司业绩为1.5亿、4.5亿及7.0亿元，EPS为0.16/0.47/0.73元，PE为126/43/28倍。公司压裂设备主业好转，EPC总包业务有望获得快速发展，此外公司在北美有油气开发区块，未来可通过出售油气资产获得投资收益，业绩具备上调空间，维持“推荐”评级。

　　东莞证券

　　荣盛发展(002146)：四季度销售大增，结算业绩超预期

　　事件：荣盛发展(002146)今天公告2016年业绩预告修正公告，预计2016年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加60%到80%。

　　点评：公司预计2016年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加60%到80%。15年全年，公司实现归属于上市公司股东的净利润为24.1亿元。预计16年全年实现归属净利38.57亿元——43.39亿元，对应每股收益为0.88元至0.99元，业绩超预期。

　　预计公司16年全年业绩增长理想，同时相比三季报公布时的盈利预测有所提升。主要由于报告期内特别是第四季度公司销售状况良好，商品房结转收入和归属于上市公司股东的净利润超出前期预计。其中2016年前三季度，公司累计实现签约销售收入360亿，预计全年超400亿，销售情况令人满意。

　　整体看，公司16年销售情况理想，预计结算业绩较15年能实现明显的上升。公司房地产项目布局区域以京津冀及核心二线城市为主，未来持续实现理想的盈利可期。同时公司积极发展产业园、布局金融及旅游业务，实现更多元的发展战略，公司业绩持续较快增长有保障。上调公司16年盈利预测，预计16年全年实现每股收益0.9元，对应当前股价PE为8.7倍，维持“推荐”评级。

　　华泰证券

　　华友钴业(603799)：2016年业绩预计同比扭亏

　　公司预计2016年业绩同比扭亏：公司发布2016年度业绩预盈公告，经财务部门初步测算，预计2016年年度经营业绩与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润5000万元到7500万元。公司2015年归母净利润-2.46亿元，每股收益为-0.47元。公司盈利提升主要由于报告期内产品价格回升，募投项目产能进一步释放。

　　钴铜价格上涨，盈利能力逐渐回升：2016年内，公司钴产品受到3C电子产品等智能终端设备锂离子电池材料以及新能源汽车动力电池材料对钴需求的拉动，产品价格有较大幅度回升。2016年全年，欧洲MB市场钴价上涨幅度超过40%，国内四氧化三钴等产品价格同步上涨。此外，2016年内铜、镍等金属价格企稳回升，相应改善了公司产品的盈利情况。

　　下游需求驱动，钴金属基本面有望改善：2015年，受到宏观经济增速和金属供需情况的影响，公司经营的主要产品价格均出现不同程度的下跌。目前电池材料是钴最主要的下游消费领域，动力电池材料的需求受到新能源汽车行业影响增长迅速。在三元电池材料的需求拉动和政策支持下，预期2017年之后钴的供应过剩局面将出现明显改善，长期来看供需有望重新达到平衡。

　　上下游产业链布局，非公开发行提升综合实力：公司本次非公开发行股票已经于2016年12月完成，共计发行约5748.7万股，募集资金18.31亿元。公司将进行非洲PE527铜钴矿山建设，项目建成后将进一步提高公司资源自给能力，降低原料价格的波动风险。公司兼顾上下游领域发展，综合实力有望得到进一步提升。

　　钴产品价量齐升，维持公司“增持”评级：由于四季度钴价上涨，项目产品产能逐渐稳定，公司盈利同比有所改善。根据市场价格变化对2016年产品销售价格做相应调整，同时假设各个项目产能按照预期进度释放，预计2016~2018年公司主营业务收入分别为49.70、59.47、72.05亿元，对应EPS分别为0.10、0.32、0.68元，对应当前股价的PE为366.85X、118.62X、55.09X。维持公司“增持”评级。

　　华泰证券

　　绿盟科技(300369)：营销投入增成本，网安主业将爆发

　　主业收入稳定增长，加大市场营销投入致使盈利低于预期：绿盟科技发布2016年业绩预告，报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长11%～20%，达到21569.95万元～23513.19元，国内业务收入稳定增长，由于加大市场营销投入使成本上升，净利润略低于预期。另外，预计报告期内非经常性损益对当期净利润的影响金额约为2，545万元。其中公司转让参股子公司北京安华科技有限公司1.156%的股权后，剩余股权重新计价计入可供出售金融资产，预计对当期净利润的影响金额为1，353万元。

　　云安全领域积极布局，云安全服务体系建设成果初见：公司是国内最早在云安全领域布局的企业，绿盟云已上线“网站安全”解决方案，以及包括“极光自助扫描”、“网站安全监测”在内的Web安全、安全检测、数据安全、移动安全、邮件安全、威胁情报、流量清洗等7个大类共9个安全服务。未来公司会继续完善云服务体系，为客户提供开放的、操作简单的、全方位的安全防护服务。并先后与腾讯、阿里等形成战略合作伙伴关系，顺应安全即服务新模式的浪潮，预计公司未来在云安全领域可有所作为。

　　外延式发展动作不断，向综合性安全巨头进军：公司外延发展战略清晰，在前期收购和参股亿赛通、安华金和、深之度、敏讯科技、力控华康、杭州邦盛、金山安全等厂商基础上，报告期内出资参股了阿波罗云公司、逸德公司以及美国NopSec公司，在信息安全产业链逐渐补全的同时，为公司海外发展提供了具有市场竞争力的产品，逐步实现公司海外战略布局，向发展成为综合性安全巨头迈进。

　　维持“买入”评级：预计公司2016~2018年净利润分别为2.29亿元、2.98亿元、3.87亿元，对应PE为50、38、29倍。近期股价调整较多，2017年38倍估值合理，随着《网络安全法》落地，网络安全行业景气度逐年提升，作为国内企业级网络安全的领军企业，中长期前景向好，维持“买入”评级。

　　天风证券

　　昊志机电(300503)：未来电主轴的世界龙头，工匠精神琢磨核心部

　　3C产品需求旺盛，下游机床厂客户的销量增长、带动公司高速成长：以手机为代表的消费电子产品需求旺盛，下游生产厂家订单充足、扩产欲望强烈，带来产品和工艺技术更新换代需求加速。材料从塑料到2.5D玻璃、再到金属以及3D玻璃、3D陶瓷，行业仍在不断升级制造工艺，由此带来巨大的设备采购需求。公司重点配套的玻璃/属精雕机和钻攻中心领域，每年新增与更替设备的总需求约15~20万台、150-300亿元规模，对应电主轴市场空间为15~30亿元，而国内机床电主轴总需求为50~100亿。

　　产业大趋势：从整机到核心零部件、从服务到产品的全面进口替代在3C金属加工机床等领域基本实现了国产替代进口，未来必然在大型金属加工机床、电机主轴数控系统等核心部件等领域实现全面的进口替代，此为国内高端制造业日渐成熟的产业大趋势。公司从机床主轴维修业务发展为机床主轴主流供应商，从进口产品的服务商成功转型国产替代品的制造商同样是产业发展趋势。公司率先布局、独享红利。

　　公司的估值可以参考恒立液压、日机密封、应流股份等公司，高端装备的核心零部件供应商，包括的产品都具有行业稀缺性和替代进口的巨大空间。

　　多领域布局、业绩全面爆发，不仅仅是手机后盖的需求：公司的核心产品电主轴应用领域包括金属、玻璃、塑料、复合材料、PCB和木工等多领域，其中玻璃加工机床均为国产设备，3C金属机床市场基本为国产设备，PCB机床、木工机械、车床等正在面临全面替代进口的过程。另外，公司还开发了转台、摆角头等高端机床核心部件。多领域布局、多行业高成长，确保不会因为某个特定领域的系统性风险导致业绩下滑。

　　盈利预测及投资建议：公司的技术领先、产品优质、客户口碑极好，经营稳定，已经做好前瞻性的战略布局，未来能够实现高速成长。2016年~2018年将实现高增长，净利润预测为6，511万、1.12亿和1.78亿，EPS0.64元、1.10元和1.76元，对应P/E89倍、52倍、32倍，给予“买入”评级。

　　兴业证券

　　云海金属(002182)：实控人终止减持，轻量化助推镁合金放量

　　实控人终止减持，股价压制因素解除。公司今日发布实际控制人终止股份减持计划公告：截至目前，公司控股股东、实际控制人梅小明先生已通过大宗交易减持100万股，剩余尚未实施额度不再减持，同时承诺直至今年7月20日都不再减持公司股份。自去年11月公告实控人为归还股权质押部分贷款将减持不超过500万股以来，公司股价出现回调，此次终止减持计划并承诺6个月内不再减持，公司股价压制因素得到解除。

　　逼近府谷成本线，预计镁价运行将趋稳。受年末需求转淡影响，镁价自去年12月开始下行，目前已较11月高点下跌15%以上，但仍高于去年年初低点18%以上。上周99.9%镁锭府谷地区主流出厂含税现金价为13000元~13200元/吨，逼近成本线，预计镁价下行趋势将渐止，后续将趋稳运行。

　　汽车轻量化助推镁合金材料放量。目前我国单车用镁量仅1.5kg，而北美地区单车用镁量3.8kg，日本9.3kg，欧洲PASSAT和AudiA4单车用镁量高达14kg，随着新能源汽车的发展对轻量化提出更高的要求，我国单车用镁量有望大幅度提升。公司是美国通用、德国大众、日本丰田等知名汽车厂商的镁合金产品重要供应商，客户资源优质。随着今、明两年荆州云海3000吨镁合金精密铸件产能逐步释放，公司镁合金产品有望明显放量。

　　预计公司2016-2018年归母净利润为1.75亿元、2.75亿元和3.91亿元，EPS为0.54元、0.85元和1.21元，对应目前PE分别为29倍、19倍和13倍，维持公司“增持”评级。

　　浙商证券

　　网宿科技(300017)：拟发行H股拓展海外业务，业绩预告符合预期

　　筹划发行H股，推动海外业务发展：公司此次发行的H股股数不超过发行后公司总股本的9.99%(包括超额配售权)。公司发行H股募集资金拟用于：海外并购项目;云计算项目建设及推动公司云计算业务发展;补充营运资金。

　　发行H股优势：融资便利+风险规避+品牌效应融资便利：搭建海外融资平台，获取外汇，便于海外项目建设和海外并购。风险规避：当前汇率市场波动比较剧烈，而港币与美元挂钩，可以在一定程度上规避汇率风险。

　　品牌效应：H股上市有利于公司吸引优秀海外人才，吸引具有跨境业务需求的海外用户，为公司开展业务推广提供支持，进一步增强国际影响力和品牌效应。

　　海外CDN业务强劲增长：网宿科技从2014年开始海外营业收入大幅增长，14/15年海外营收分别达到了1.34亿元、3.18亿元，增长率分别为105%、137%。而且新兴市场CDN渗透率仍然有大幅提升空间，海外业务将成为公司重要的利润增长点，因此，此次拟发行H股对公司海外CDN业务有重要意义。

　　业绩预告符合预期：预计2016年归属于上市公司股东的净利润116，388.73万元-133，015.70万元，同比增长40%-60%。预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为12，114万元，去年同期为8，179.05万元。

　　可推算出2016年第四季度归母净利润为24，775万元~41，402万元，同比增长-9.34%~51.51%，中值为21.08%。2016年第四季度扣非后归母净利润为21，110万元~37，737万元，同比增长-17.46%~47.55%，中值为15.05%。

　　公司简介：网宿科技是国内CDN行业的领导者。公司主要向客户提供全球范围内的内容分发与加速(CDN)、互联网数据中心(IDC)以及云服务整体解决方案等服务。

　　方CDN服务商，能够利用公司在技术、定制化服务、独立性方面的优势保持良好的发展势头。对于CDN业务，公司已逐步为客户提供整体解决方案，包括存储、安全、及云计算等服务;同时在巩固现有市场地位的基础上，横向扩展海外市场，纵向升级产品线，打造面向家庭用户的“社区云”和面向政企用户的“私有云”和“云安全服务”，将为公司长远发展开启新的增长点。

　　盈利预测及估值：看好公司海外业务的发展以及云计算战略的发展前景，预计2016-2018年公司EPS为1.56、2.41、3.54元/股，归母净利润同比增长48.57%、54.40%、46.89%。维持“买入”评级。

　　招商证券

　　越秀金控(000987)：金控版图持续扩张，市场化改革排头兵

　　公司目前股价已经低估，与三年期定增价13.16元相距不远，现价即可买入。认为投资者未来从公司股价上可以赚三部分的钱：1)市值回到分部估值法下合理估值的钱;2)金控业绩内生增长的钱;3)金控未来外延式扩张的钱。先看赚第一部分的钱，目标价16.9元，24%空间。

　　越秀金控目前的金控平台以证券、租赁、产投为核心。从旗下各金融板块的体量来看，证券体量最大，租赁次之，产投第三，也是公司重点发展的三大领域，担保和小贷收入和利润贡献较小。认为公司未来仍将继续完善金融牌照布局，目前广东省第二家地方AMC牌照已经拿到，未来可能向支付、信托、银行牌照进军。

　　2016年越秀金控旗下证券、租赁业务业绩表现优秀。1)广州证券2016年实现净利润9.25亿，同比增长2%。业绩正增长原因一是2015年底增资40亿，净资产规模扩大;二是2016年初发力资本中介业务，较2015年底增长超过100%;2)越秀租赁2016年前三季度实现净利润1.79亿，同比大幅增长114.3%。公司将租赁定位于金控平台的稳定器，计划继续做大规模提升至300亿到400亿，每年稳定贡献提供3亿左右稳定的净利润。

　　广东省不良贷款份额位居全国第二，AMC市场空间较大。2015年末广东省不良贷款余额1152亿，占全国商业银行不良贷款份额的9%，在全国所有省份中仅次于浙江省。公司目前已获得广东省第二家地方AMC公司批文，效率极高，同时公司作为广东省政府、国资下唯一的上市金控平台，公司的AMC更加市场化。

　　第一目标价16.9元，24%空间。将越秀金控的百货和金融板块分别进行估值后合计，在不考虑协同效应的情况下得到越秀金控的合理市值为513亿元，公司发行股份与定增后股本为30.4亿，在目前市场环境和估值水平下公司资产对应合理股价为16.9元/股。