太极股份：毛利率提升 买入评级

　　■业绩稳健增长。公司发布2019年中报，上半年实现收入30.13亿元，同比增长11.75%。实现归母净利润2148万元，同比增长7.06%。

　　■业务结构优化带来毛利率提升。1）成本方面，得益于业务结构的持续优化，毛利率较去年同期提升4.66pct。2）费用方面，期间费用率较去年同期增加4.86pct，其中销售费用率增加1.51pct，管理费用率增加3.38pct，主要由于市场拓展，相关人员增加所致。

　　■上半年新签约额超50亿，大安全板块高速增长。报告期内，公司加强市场开拓力度，新签合同总额大幅增加，签约总额超过50亿元。上半年，公司与华为成立了联合创新实验室，主要聚焦政府、金融、制造、能源等行业，推动双方共同打造开放兼容的产业生态体系，孵化有竞争力的行业解决方案，支撑各行各业的ICT产业数字化转型。参考公告，分业务板块方面，1）云服务业务实现收入2.11亿元，占公司营业收入的比例达到7.02%，今年3月成功中标天津市政务云，政务云业务再下一省。2）“大安全”板块共实现收入6.79亿元，同比增长46.19%。子公司人大金仓上半年业务发展迅速，营业收入较去年同期增长超过50%。上半年新发布金仓HTAP分布式数据库KSOne、金仓分布式视频数据库系统KVDB、金仓异构数据同步软件KFS三款新品，以分布式、视频图像处理、异构数据同步等技术融合创新，开启数据库细分领域新征程。3）政务信息化方面，公司全力推进国家政务服务平台工程建设并中标国家政务服务平台“互联网+监管”应用系统建设。

　　■投资建议：预计2019-2020年EPS分别为0.92元、1.14元。维持“买入-A”评级，6个月目标价38.00元。

　　■风险提示：行业巨头涌入，市场竞争加剧。