华泰证券:改革加速+流动性充裕+估值低位 把握优质券商机遇

　　5月8日上午券商指数涨幅2.8%，当前PB（LF）1.7倍，处于2019年以来49%分位，2020年以来42%分位。我们认为，当前券商板块估值处于中低位水平，叠加资本市场改革持续加速、逆周期政策调解下市场流动性合理充裕，建议把握优质券商投资机遇。

　　创业板注册制改革方案落地，市场化加速优化市场生态；重塑投行竞争业态，加速投行模式转型。短期看项目储备丰富券商直接受益，长期看改革加剧行业马太效应、龙头券商优势显著。

　　创业板尝得存量市场改革头啖。创业板在差异化定位、多元发行上市条件、投资者门槛、涨跌幅限制放宽、融券效率提升、明确过渡期等方面的核心要点值得重点关注。创业板借鉴科创板经验，并在发行条件、投资者门槛、退市上差异化设计。

　　注册制改革助力打造“投行生态圈”。券商是资本市场核心载体，投资银行将直接受益于改革红利。在创业板开启存量板块注册制改革序幕新背景下，投行将继续构筑资源整合力，全方位夯实资本、定价、销售、协同、风控、科技等综合能力。行业马太效应或将加剧，推荐优质龙头中信、国君、海通。