桃李“家族”再减持，桃李面包高增势头暂停？

　　5月7日，桃李面包发布提示公告称，公司5%以上股东吴志刚及视为一致行动人的盛雅萍、董事盛龙计划减持不超过1186万股公司股份，占公司股份总数的 1.80%；吴志道及吕长恩等6位视为一致行动人的股东计划减持不超过52.72万股公司股份，拟减持原因均为资金需求。

　　公告还提到，吴志刚及视为一致行动人盛雅萍、董事盛龙合计持有公司股份114,906,193 股,约占公司总股本的 17.44%；吴志道及吕长恩等6位视为一致行动人的股东合计持有公司股份106.88万股，约占公司总股本的0.16%。

　　据统计，这是自2018年底公司限售股全面解禁以来，桃李面包第10次披露关于股票或债券的减持计划，其中吴志刚在过去12个月内曾两次披露减持计划，减持股份总数量达2635.45万股，减持比例达4.00%。

　　资料显示，桃李面包成立于1997年，专注于面包及糕点等烘焙类产品的生产及销售，2015年12月22日，桃李面包于上交所A股上市，成为中国A股面包第一股。凭借短保面包起家的桃李，上市三年市值已超300亿元。

　　去年，桃李面包创始人吴志刚辞去董事长职位，由其三子吴学亮接手桃李面包。

　　值得注意的是，桃李面包是一家典型的家族型企业。其招股说明书显示，桃李面包136名股东均为自然人，实际控制人为吴学群、吴学亮、吴志刚、盛雅莉和吴学东，合计持股35045.16万股，占本次发行前股本总额的86.51%。其中，吴志刚和盛雅莉为夫妻关系，吴学群、吴学亮分别是次子和三子。加上家族群亲，桃李面包被家族"内部人"控股约97%。

　　桃李面包2019年年报显示，桃李家族"内部人"控股份额为76.82%。上市4年多，共减持了20%的股份。因此，家族管理与频繁套现也被认为是桃李面包发展的隐患之一。

　　除了管理层问题，桃李面包看似亮眼的业绩之下也存在隐忧。

　　根据其2019年年报，桃李面包实现营收56.44亿元，收同比增长16.77%，但增幅却降至公司自披露财务数据以来最低；实现净利润6.83亿元，同比增长6.42%，系近5年来公司年净利润增幅首次降至个位数。

　　此外，从桃李面包2018-2019年的财报对比可以看到，2018年的销售净利率是13.29%，2019年是12.11%。但是销售成本却高达12.28亿元，同比增长23%。