广发证券：恒指选股新规将吸引更多“新经济”公司赴港上市

　　5月18日，恒生指数公司宣布同股不同权公司及第二上市公司正式被纳入恒生指数、恒生中国企业指数选股范畴。具体来看，同股不同权公司及第二上市公司纳入权重上限设定为5%。对于同股不同权公司，所有一股多票的股份将被视为非流通股份；对于第二上市公司，其市值只根据在香港注册的股本部分计算。

　　对此，广发证券(13.62 +0.89%,诊股)港股策略团队5月19日发布研报表示，恒指选股新规（以下简称“新规”）是前期港股市场改革进程的延续，以更充分地反映港股改革的成果。2018年4月，港股实施新版上市规则，随后一大批优质“新经济”公司赴港上市。但由于选股规则的限制，恒生指数、恒生中国企业指数无法纳入新规则下的上市公司。恒生指数成分中金融行业公司权重占比接近50%，而代表“新经济”的信息技术、医疗保健、可选消费等行业累计占比不到20%。

　　关于新规实施对恒生指数、港股市场的影响，广发证券表示，一是优化恒生指数市值结构，更充分地反映市场转型。参考目前已纳入同股不同权公司与第二上市公司的恒生综合指数权重，未来金融业占据恒生指数半壁江山的局面将改善。

　　二是提升恒生指数估值中枢，同时会伴随股息收益率的回落。科技、消费行业权重上升将提高恒生指数估值水平。与此同时，受高股息的金融、地产行业权重被稀释影响，恒生指数股息率中枢或出现下移。

　　三是提高恒生指数交易活跃度，为港股市场引入源头活水。今年以来，小米集团-W、美团点评-W、阿里巴巴-SW三家公司日成交额占恒生指数成交额的比重高达30%。所以上公司进入恒生指数将大幅提振恒生指数交易活跃度，同时还能吸引更多资金，如被动配置型资金买入。

　　四是吸引更多优质“新经济”公司与中概股赴港上市。本次改革政策将进一步增强“新经济”公司赴港上市的信心。此外，新规对于回港上市的海外中概股也形成利好。

　　此外，关于阿里、美团、小米能否在8月纳入恒生指数，广发证券认为，本次新规落地后，架构限制不再阻碍以上三家公司进入恒指指数。在8月恒生指数下一次检讨时，上市时间、市值、交易量等条件也将满足。以上三家公司8月能否进入恒生指数，将由指数顾问委员的最终确认。