券商投行业绩环比好转

　　数据显示，27家上市券商三季度实现投行业务净收入245亿元，同比下降18%，环比增长15.03%。业内人士分析，受益于第三季度股权债券融资双双回暖，上市券商第三季度投行业务收入录得环比正增长。随着再融资、并购重组以及债券承销的回暖，全年投行业绩降幅有望进一步收窄。

　　投行业绩改善明显

　　数据显示，27家上市券商三季度实现投行业务净收入245亿元，同比下降18%，实现投行业务收入为86.57亿元，环比增长15.03%。天风证券分析师王茜认为，单季度的业绩改善归因于IPO审核速度维持高位，同时再融资和债券承销有所回暖。其中，中信证券(600030) 、海通证券(600837) 、广发证券(000776) 投行收入居前，分别为30.48亿元、25.28亿元和18.92亿元。国泰君安(601211)证券、招商证券(600999) 、国信证券(002736)、华泰证券(601688) 、申万宏源证券(000562) 和东方证券(600958)的投行收入均超过10亿元。投行收入排名靠前的上市券商中，海通证券、长江证券(000783) 、东方证券、国金证券(600109) 同比正增长。

　　行业方面，大型券商优势更为明显。前三季度，投行收入排名前十的上市券商占所有上市券商的总比重为69%，均较去年同期提升了5个百分点。招商证券分析师郑积沙认为，这充分体现了当前市场环境下，大型券商相对面临更有利的发展条件，依托多年累积的经验和资源在IPO方面具有优势。凭借更强的资本实力和债务成本优势，在资本中介业务方面竞争力更强。

　　川财证券分析师杨欧雯认为，券商投行业务尤其是IPO业务需要有相对较长的培育期，时间成本较高，结合目前防范金融风险意识加强，监管从严的整体态势，排名靠前的规模券商增发额度在总额度的占比会进一步增加，未来投行业务中强者恒强的态势仍将持续。

　　从IPO规模看，前三季度上市券商累计完成股权融资项目规模11704亿元，同比减少26.63%。前9月共发行新股351只，募集资金1758亿元，同比大增128.90%。中行分析师赵律预测，按照当前的新股发行节奏，预计2017年将有470家左右新股上市。

　　分析数据可以发现，股权融资和债券融资规模双双下滑是2017年前三季度投行业绩下滑的主要原因。“IPO持续放量，对冲再融资及债承规模下降影响。”王茜表示，前三季度股权融资结构较2016年发生较大改变，配股、可转债等再融资工具增长较快。太平洋(601099) 证券分析师认为，投行业务受债券、定增发行大幅下降影响，同比减少幅度较大，但形势正在好转。

　　业务空间广阔

　　对于四季度以及全年业绩，海通证券分析师孙婷预计2017年IPO将继续维持高发行量，全年融资规模有望突破2000亿元。目前行业IPO储备项目合计481家，其中主板227家、中小板64家、创业板190家，预计潜在募资规模达3086亿元。

　　杨欧雯表示，三季度首发募集资金规模与二季度相比下降9.60%，尽管总募资规模下降，但在目前鼓励资金进入实体经济的背景下，优质实体企业的融资环境依旧相对宽松，新股发行稳健，同时证监会目前仍保持每周7-10家的过会速度，IPO仍将保持增长态势，推动投行业务持续发展。

　　赵律表示，在投行业务方面，随着社会直接融资总规模的不断增长，证券公司投行业务实现快速发展。在可预见的未来，随着我国资本市场的建设不断完善，融资渠道不断丰富，以及宏观经济转型升级的不断推进，社会直接融资总规模将继续保持在较高水平并稳步增长，为证券公司投行业务创造了明确的发展空间。

　　郑积沙认为，投行业务空间广阔，今年前三季度IPO规模和家数均已经超过去年全年水平，预计四季度及明年IPO势头不减。同时，投行业务领域真正支持实体经济发展，提高直接融资比重的业务将得到鼓励和发展。真实用于整合产业链的并购重组将会得到支持。直投业务领域的产业基金等在大力倡导多层次资本市场发展背景下，面临机遇。 ：