化工：关注超预期机会 荐4股

化工：关注超预期机会 荐4股

2014-10-17 类别：行业研究 机构：联讯证券 研究员：丁思德

1、整体表现疲弱，维纶板块一枝独秀本期，沪深300指数下跌0.27%，申万化工子行业指数上涨0.09%，绝大多数化工细分子行业表现强于沪深300，其中有18个子行业跑赢沪深300指数，指数出现下跌的子行业有11个。虽然大多数指数出现上涨，但幅度都较为有限，表现较为疲弱。涨幅榜排名前五的子行业分别为维纶、磷化工及磷酸盐、聚氨酯、轮胎和磷肥，涨幅分别为17.38%、9.66%、3.57%、2.71%和2.53%；涨跌幅榜排名最后五位的分别为氯碱、氨纶、民爆用品、纺织化学品和无机盐，涨跌幅分别为-2.23%、-1.68%、-1.56%、-1.54%和-1.18%。涨幅榜方面，维纶子行业一枝独秀，本期上涨幅度较大，主要原因是维纶板块仅有云维股份、皖维高新两家公司，而近期皖维高新发布三季度预告，数据显示公司主营产品开始回暖，前三季度业绩扭亏，预计净利润同比增长415%，受此影响公司股价近期表现较好，在公司业绩改善消息的刺激下，云维股份近期股价也有所表现，因此带动了维纶板块指数的大幅攀升，从基本面看维纶行业开始回暖，但我们认为幅度有限，云维股份和皖维高新虽然扭亏且业绩大幅增长，但绝对值较低，目前估值仍然较高，建议投资者注意风险。

个股方面，本期涨幅榜前五的个股分别为*ST新材、皖维高新、新乡化纤、蓝帆医疗和恒大高新，涨幅分别为41.12%、24.49%、18.94%、17.68%和16.56%；跌幅榜前五的个股分别为*ST仪化、国风塑业、卫星石化、湖北金环和金路集团，涨跌幅分别为-12.5%、-10.36%、-8.53%、-8.37%和-7.75%。本期维纶、轮胎相关个股表现抢眼，分析原因主要与三季报预告有关，其中皖维高新、青岛双星均发布前三季度预告，且增幅都在数倍以上，受此影响相关公司股价表现十分抢眼，但是同时我们也注意到这些公司业绩大幅增长的原因是去年业绩基数较低，即使目前业绩大幅增长，但也仅为微利，难以支撑如此高的估值，投资者应注意回调风险。

2、国际原油价格大幅下挫，众化工品跌多涨少本期双周涨幅居前的五种该产品分别为氯化钾、天然橡胶、硫酸、BDO和黄磷；双周跌幅居前的五种产品分别为PTA、布伦特原油、硫磺、MEG和WTI原油。涨幅榜方面，钾肥近期保持强势，可关注相关公司交易性机会；天然橡胶近期开始表现活跃，在其带动下，后市合成橡胶或将有所表现，可关注相关公司机会，如齐翔腾达（002408）。

跌幅榜方面，本期国际原油价格下挫，跌幅在10%左右，主要原因有三个方面，一是欧洲经济皮疲弱，市场调低了原油的需求预估；二是美国页岩气产量大幅提升；三是OPEC成员国不愿减产。在多重因素作用下，近期国家油价遭受重创，作为众多化工产品的上游原料，原油价格的下跌使得这些化工产品失去了成本支撑，从本期的情况看，我们重点关注的化工产品中，仅有8%的产品出现上涨，其他品种持平或者下跌。

3、投资建议近期陆续有三季报披露，建议关注三季报及接下来四季度业绩可能超预期的板块和个股，根据我们的经验，一般下半年业绩可能超预期的板块主要有民爆、纺织化学品等，相关公司如久联发展（002037）、江南化工（002226）、安诺其（300067）等；同时，关注主营产品价格有上涨预期的公司，如齐翔腾达（002408）等。