化工：丁二烯跌幅居前 荐5股

化工：丁二烯跌幅居前 荐5股

2014-11-03 类别：行业研究 机构：平安证券 研究员：鄢祝兵 陈建文

上周周行情走势：上周基础化工行业指数上涨4.23％，分别跑输上证指数0.89个百分点，跑输沪深300指数0.69个百分点。分子板块看，氨纶（+14.81%）、无机盐（＋6.95％）和有机硅（+6.88％）领涨基础化工板块；股价表现较差的板块为磷肥（-0.61%）、日用化学品（-0.48％）。个股方面涨幅较大的有云南盐化、宝通带业、道明光学、西陇化工、亚邦股份等。

本周化工投资策略：上周国际原油价格走势震荡，周初高盛等投行下调需求预期，导致原油价格接连收低，随后受中欧经济数据好于预期，沙特削减9月出口利好推动，原油价格回涨。基础化工产品中环保及厂家检修，合成氨价格上行；厂家提高出厂报价，聚合MDI价格涨幅居前；而需求不佳，原材料价格疲软，纯MDI、丁二烯价格跌幅较大。本周传统化工领域我们继续推荐环保趋严、产业持续向国内转移的农药及中间体子行业，推荐下游需求增速较快，供给增速相对缓慢的涤纶工业丝子行业；化工新材料领域中，重点关注新能源汽车政策预期逐步明朗下锂电池行业投资机会，关注供给收缩，需求回暖，景气上行的玻纤子行业，“推荐”坐拥规模和成本优势，业绩弹性大的中国玻纤，“推荐”聚酯薄膜和聚丙烯薄膜募集项目陆续投产，储备产品丰富，业绩持续增长的东材科技，“强烈推荐”拥有高技术壁垒，MLCC配方粉业务持续增长，陶瓷墨水、纳米复合氧化锆项目进展顺利的国瓷材料，同时“强烈推荐”彩色兼容碳粉持续放量、复印机载体、CMP抛光材料进展顺利的鼎龙股份和水性涂料前景广阔的低估值、高分红化工蓝筹万华化学。

化工子行业最新动态及后市运行分析：（1）农药：草甘膦市场依旧疲软，主流成交价下跌至2.55-2.60万元/吨；百草枯市场相对疲软，开工下滑，价格下跌，42％母液实际成交价盘整，为2.20～2.25万元/吨；（2）染料：9月受H酸价格大幅下滑影响，活性染料价格出现较大幅度回调，目前活性染料价格稳定在4.0~4.5万元/吨水平，分散染料维持在4.5万元/吨的高位，后续关注还原物紧缺对分散染料价格的推动情况；（3）氮肥：尿素市场价格疲软下滑，内需市场成交压力持续增加，新单成交不畅致使库存压力渐增，国际方面虽有印度尿素标购，但出口低关税期临近结束，对国内市场也难以带来支撑；（4）磷肥：

一铵市场低位盘整，大厂预收尚可，小厂新单成交依旧不多，二铵市场稳定为主，冬储启动缓慢，场内观望气氛浓厚；（5）钾肥：氯化钾市场交投清淡，多地区农用市场结束，仅南方部分地区工业走货尚可，对钾肥仍有需求，小厂货源较为紧张；硫酸钾多地区市场依然坚挺，按单生产为主，价格已在高位，继续上涨的动力不足；（6）复合肥：复合肥市场价格稳定，观望氛围浓厚；（7）氨纶：氨纶市场偏弱运行，工厂报价多平稳，终端市场需求稍有转淡迹象，成交重心略有松动；（8）聚氨酯：纯MDI弱势运行，下游采购积极性匮乏；聚合MDI市场行情小幅上扬；TDI市场持续跌势，零星小单为主，下游需求持续不振。

本周模拟投资组合：万华化学（20%）+诺普信（20%）+佰利联（20%）+史丹利（20%）+东材科技（20％）。

风险提示:原材料价格波动大，下游需求持续低迷。