交通运输：交运双周报第6期 荐10股

　　交通运输：交运双周报第6期 荐10股 2015-04-07 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：杨鑫 沈晓峰

　　[摘要]

　　近两周，沪深大盘上涨5.5%，HSCEI指数上涨4.2%，物流板块上涨15.8%，公路板块上涨11.8%，港口板块上涨8.0%，机场板块上涨7.9%，航空板块上涨3.9%，航运板块上涨3.2%，铁路板块上涨2.9%。

　　评论航运：由于AH差价巨大，且二季度将进入油轮淡季，短期对A股转为谨慎，H股首选中海集运H（油价下跌以来运价未降，2015享受油价下跌，2016受益周期向上，一季报将大超市场预期），继续推荐中海发展H（油轮2015-16向上周期，一季报业绩将超预期）和海丰国际。近期运价走势：本周VLCCTD3运价收报于4.9万美元/天，较上周上涨1%；BDI收报于588点，BCI与上周持平；沿海煤炭运价仍在低位；欧线/美线集运运价分别下跌5%和3%。

　　航空：受益油价低位和部分经济舱全价上浮10%，预计1季度行业利润将同比大幅改善；公募基金港股投资通道打开利好整体H股航空板块。我们继续推荐东方航空A/H，春秋航空，南方航空H，中国国航H和中信海直，关注南方航空A和中国国航A1季度业绩改善带来的交易性机会。

　　物流：继续推荐中国外运（H）（受益中国第三方物流发展），外运发展和建发股份，近期H股中国外运股价回调明显，提供介入机会。

　　基础设施：自覆盖华北高速以来，已经上涨20%，短期看我们认为公司至少还有30%的空间，一季度光伏业绩增厚明显，长期看我们看好公司往光伏电站运营商的转型。铁路板块看好铁路改革带来的机会，推荐大秦铁路，年报分红比率是否可以提升将是股价主要催化剂。机场板块精选两次资本开支之间的枢纽机场上海机场和深圳机场。集装箱港口今年将受益量价齐升，首选厦门港H、继续推荐上港集团和招商局国际。

　　估值与建议我们的模拟组合A股推荐：大秦铁路、外运发展、华北高速、春秋航空、东方航空；H股依然推荐：中海集运、东方航空、中海发展、中国外运、厦门港务。（排名不分先后）风险宏观经济失速。