医疗保健：药品价格改革落地 继续强烈推荐血液制品行业

　　医疗保健：药品价格改革落地 继续强烈推荐血液制品行业 2015-05-05 类别：行业研究 机构：方正证券 研究员：吴斌

　　[摘要]

　　事件：发改委今日公布《推进药品价格改革的意见》，自2015年6月1日起，除麻醉药品和第一类精神药品外，取消原政府制定的药品价格。

　　点评：

　　政策公布时间基本符合我们预期。我们此前判断该政策4月底之前能够出台，实际时点仅仅略晚数天，基本符合我们预期。

　　大多数药品受限于招标，难以提价，提价最确定的是血液制品，其次是品牌OTC。我们在2015年度投资策略里已经说明，虽然取消了最高零售价，但大多数药品（低价药除外）都有招标价格的限制，不可能提价，而血液制品不参与招标，提价最为确定。OTC企业能否提价则需视情况而定：多数OTC品种竞争激烈，难以提价，仅品牌OTC企业，如外资企业、同仁堂等，有提价可能。

　　维持我们对血液制品提价弹性的预测，继续强调：血制品提价并不仅是一次性利好，而是行业的长远利好。我们在20150414行业报告《血制品行业增速加快具有三大趋势，看好华兰生物、博雅生物》里，对血制品提价做了保守预测，预测华兰生物和上海莱士的净利润弹性在30%，博雅生物净利润弹性在47%。我们在报告里也强调，取消最高零售价对于血制品行业是深远的“量价齐升”的长期利好：1、提价带来业绩大幅增长；2、医院此前在血制品上没有利益，使用动力不强，完全是刚性需求；取消最高零售价意味着医院可以加成定价，利益更强，推动跨科室使用的动力更大，特别是静丙，在国内使用的适应症太少，而实际适用科室非常多，市场空间将翻番；3、不合理的浆站管理政策会放松。如果采浆量继续缓慢增长，则血制品必定每年提价；为了避免此种情况，政府有望放宽浆站管理：一方面，2013和2014年新建浆站数量达到两位数，超过以往十年，表面新建浆站在加快；另一方面，不合理的政策也在放宽，2014年广东允许居住证人员献浆（此前仅户籍人员允许献浆）；2015年华兰在重庆获批建设6个分站（此前血制品管理办法要求一个区域仅能建一个浆站），这都表面政策有放宽的迹象。我们期待献浆周期缩短，将是最大利好。我们继续强烈推荐华兰生物和博雅生物（停牌中）。

　　医保支付价利好寡头品种的国内企业。意见提及“人保部、卫计委要会同有关部门在2015年9月底前出台医保药品支付标准制定规则”，意味着此前一直处于试点阶段的医保支付价要开始带来实质性影响。