信息科技：专业资金管理软件龙头 打造互联网金融新恒星

　　信息科技：专业资金管理软件龙头 打造互联网金融新恒星 2015-05-26 类别：行业研究 机构：国泰君安 研究员：符健 范国华

　　[摘要]

　　本报告导读：

　　作为专业资金管理软件龙头，公司掌握下游供应链中资金往来信息，为供应链金融业务发展奠定基础；供应链金融业务布局渐完善，2015年有望产生1.8亿元净利润。

　　摘要：

　　公司存在投资机会。我们认为，公司供应链金融业务禀赋优质，且进展顺利，而市场对公司认识存在不足。无论从市盈率还是市值角度，均与可比公司有较大差距。

　　专业资金管理软件龙头。公司专注于资金管理软件的开发和销售，主要客户群为大型央企和财务公司，目前公司产品已在国内四百余家客户成功应用，在大型企业集团的专业资金管理软件市场份额接近48%，为行业龙头；在更为广义的资金管理软件市场中，我们预计公司市场份额排名前三。

　　优质客户市场份额有望进一步扩大。公司产品覆盖了各行业领先者，且每年老客户续约率接近100%，为公司未来业绩的稳定增长奠定坚实基础，更为互联网金融业务发展提供肥沃土壤。目前，80%的中国大型企业集团具有专业资金管理需求，即2400家左右，其中只有约500家企业使用专业资金管理软件产品。作为行业龙头，公司有望凭借品牌优势在扩张的市场中不断提升市场份额。

　　优质客户资源和对企业信用状况的识别能力，是公司发展供应链金融的两大优势。公司的每一个核心大客户都是一个独立的生态系统，上下游产业链聚集着数以万计的中小企业，具备“1+N”模式特点，因此公司推广供应链金融速度快、且潜在客户资源达百万级别。信息流是供应链包含的三大维度之一，公司作为企业信息化平台提供商，掌握供应链相关信息，可从信息流切入到供应链之中。而与其他企业信息化平台提供商不同的是，公司掌握最具价值的资金往来信息，能够有效获取企业信用状况。

　　供应链金融业务布局渐完善，2015年有望产生1.8亿元净利润。公司金在平台上线“金在收账”资金管理功能，为集团客户的上下游中小企业提供保理服务。联手天弘基金，推出互联网金融“星计划”，针对集团企业归集账户中的闲置资金提供理财服务。另一方面，公司1.26亿元收购中网支付，获取第三方支付入口，将服务从融资、投资、资金管理进一步拓展到支付领域，完善互联网金融布局。经测算，我们预计公司15年供应链金融业务有望产生1.8亿元净利润。

　　风险提示：并购整合低于预期，供应链金融业务推广不达预期。