工业综合：重点关注双低个股 荐22股

　　工业综合：重点关注双低个股 荐22股 2015-05-25 类别：行业研究 机构：银河证券 研究员：鲍荣富

　　[摘要]

　　核心观点：

　　【上周行情复盘】上周截至5月15日，沪深300、上证综指、深证成指分别上涨7.23%、8.10%、9.19%。CS建筑工程板块全周上涨9.40%。涨幅较大的是中泰桥梁、东易日盛、汉鼎股份，涨幅分别达46.45%、44.84%、33.11%。

　　【本周核心观点-改革+转型两条主线掘金】（1）转型：看好医院建设及大健康，互联网+，PPP背景下的环保+园林，设计等逻辑主线，重点推荐延华智能、达实智能、东南网架、东光微电、全筑股份、广田股份、美晨科技、宝鹰股份、三维工程、岭南园林、设计股份（停牌）等。（2）改革：

　　国企改革“1+15”顶层设计文件近期将出台。重点推荐地方国企中的山东路桥、棱光实业、隧道股份，低估值蓝筹葛洲坝、中国建筑等。个股挖掘角度，我们建议可重点关注低估值+低市值个股（双低品种），另外就是转型中的双高品种（我们判断政府降杠杆、强监管背景下，个股可能会分化，规避纯讲故事个股）。（1）低估值：中国建筑、葛洲坝、中国交建、中材国际、中工国际、金螳螂、山东路桥、广田股份、建研集团、亚厦股份等。

　　（2）低市值：龙建股份、成都路桥、赛为智能、岭南园林、鸿路钢构、建研集团、腾达建设、宏润建设、三维工程、美晨科技、东南网架、全筑股份等。

　　【对内关注PPP及基建投资，对外关注一带一路】。国家发改委5月18-20日批复4500亿元交通基建项目，国务院发文在公共领域推广PPP模式。投资建议：（1）最适合做PPP及未来投入最大的领域，重点推荐转型环保的美晨科技、普邦园林，专注智慧城市整体建设、转型医院整体建设及医疗健康服务的延华智能、达实智能等。（2）园林行业不仅受益弹性大，而且在PPP模式下正加快向环保等相关领域转型，重点推荐铁汉生态、岭南园林、棕榈园林等。（3）综合开发实力强大、PPP业务占比较高的中国交建、中国建筑、葛洲坝、隧道股份等。

　　【重点推荐三维工程：环保互联网+比翼齐飞，业绩估值提升潜力大】（1）环保主业同时受益于硫排放标准提升+污水处理等环保业务拓展+一带一路。（2）参股隆众石化电商：目标交易规模上万亿，远期合理估值上百亿。

　　（3）估值：考虑参股电商平台其远期合理估值42.6-45.6元，潜在上涨空间63-74%。（4）我们预测公司15-17年EPS为0.62/0.80/1.00元，3年净利润CAGR达29%。维持“推荐”评级，业绩估值提升潜力较大。

　　【重点推荐延华智能：收购成电医星获批，深度推进智慧城市及医疗大健康转型】（1）公司拟发行股份+现金收购成电医星75.24%股权事项获得证监会无条件审核通过，标志着公司进入医疗信息化领域已初获成功。（2）“智城模式”与“医疗先行”相辅相成，依托养老业务打造十亿级大健康产业。（3）智城落地9个城市，运营模式步入3.0大数据时代。（4）出资5000万元投资天源环保29.36%股权，切入智慧环保领域。（5）我们预测2015~17年EPS为0.17/0.24/0.32元（考虑股本摊薄），CAGR达57%。

　　我们认为可给予公司15年180-200亿的目标市值，目标价25-28元，维持“推荐”评级。

　　我们自2015年初建立wind模拟组合（组合管理搜索“银河建筑超越组合”）以来累计绝对收益高达178%，已累计大幅超越中信建筑指数盘92个百分点。本周调入三维工程、延华智能。期末配置：山东路桥、东光微电、延华智能、三维工程、设计股份（停牌）。