公用事业：环保史上最严再现 荐11股
摘要：
公用事业：环保史上最严再现 荐11股 2015-06-22 类别：行业研究 机构：国泰君安 研究员：王威 肖扬
[摘要]
本报告导读：
环保部公布2014减排核查处罚结果；国企改革指导意见有望一两个月内下发；京津冀环保协同发展逐步落地；发改委印发输配电定价成本监审办法。
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本周环保观点：本周环保板块下跌13.0%。主要动态：环保部公布2014减排核查处罚结果（见6月16日晚间新闻联播）；国企改革指导意见有望一两个月内下发；京津冀环保协同发展逐步落地；国务院常务会议确定引入环保食品药品大数据监管、PPP贷款审批等。国家环保总量控制及“史上最严”管理措施正在执行之中，京津冀及周边地区受益于环保协同发展及冬奥会主题；中节能集团等国企改革试点央企及其旗下环保上市公司将持续受益改革红利，未来不排除环保资产逐步注入可能。推荐雪迪龙、启源装备、清新环境、碧水源、长青集团，受益标的包括津膜科技、先河环保、龙净环保、神雾环保、渤海股份、巴安水务、万邦达、中电环保、国祯环保、重庆水务等；本周电力观点：本周电力板块下跌5.8%。主要动态：发改委印发输配电定价成本监审办法，新电改落实迈出关键一步。当前电力行业处于体制改革及国企改革影响的关键时期，水电、地方小电网及有望率先开展售电业务的地方发电企业将受益于电改，国企改革将提供电力公司外延式增长空间，央企及先行改革的地方国企将会获益。维持电力行业“增持”评级，推荐赣能股份、金山股份、国电电力、国投电力、宝新能源、文山电力等，相关受益标的包括：粤电力A、广州发展、深圳能源、内蒙华电、皖能电力、湖北能源、川投能源、桂冠电力、黔源电力、长江电力、广安爱众、郴电国际、华电国际、大唐发电、豫能控股、华能国际等；环保：6月16日晚间新闻联播：环保部公布2014减排核查处罚结果。
大气、水、监测、节能领域均将受益“史上最严”总量控制及配套的环境管理措施。“史上最严”环境管理在晚间新闻联播上映后，我们认为“超低排放”将被严格执行；污水处理设施将进行必要的更新改造，膜处理技术将在财政实力雄厚、缺水严重等特征的市场有所作为；在线监测基于其降低执法成本、有利于防止数据造假等优势，将加大应用力度、提高监测覆盖率；电力：发改委印发输配电定价成本监审办法。国家发改委、能源局联合印发《输配电定价成本监审办法（试行）》，文件对输配电定价成本的构成与归集做出明确规定，同时指出不得列入成本的若干项目；针对成本的核定方法也做了详细说明和量化规定。自2015年7月1日起施行。输配电定价规范化。此次电改的核心内容概括为“管中间、放两头”，输配电价改革是全面推进电改（售电放开、竞争环节电价放开等）的先行条件，输配电定价成本监审办法的明晰，为输配电定价由试点走向全面落实、有序放开售电市场奠定坚实基础。
