日常消费品：布局畜禽链反转大行情 荐11股

　　日常消费品：布局畜禽链反转大行情 荐11股 2015-06-22 类别：行业研究 机构：齐鲁证券 研究员：谢刚

　　[摘要]

　　核心观点：

　　《农产品价格》周度表现：猪价续涨，畜禽链景气度不断走高，继续提示中线畜禽养殖链投资机会。

　　猪价：瘦肉型猪14.96元/公斤（+0.81%），仔猪价28.92元/公斤（-5.3%），母猪价1598元/头（-1.9%），自繁自养头猪盈利为138.9元/头（+20.16%）。本周猪价继续上涨，当前猪肉消费短期筑底而产能淘汰效果渐显，猪周期景气度将从底部快速回升。从产业结构看，主动产能去化下，龙头企业在底部加速产能布局、实现份额加速扩张，在猪价整体景气回升阶段有望看到其规模与盈利双升。2015-16年猪价预测：供给收缩配合消费复苏，猪价景气高点比肩2011年。当前国内能繁母猪去化至历史最低位，触发反转大行情已不言而喻。推荐立即买入畜禽链公司――牧原、天邦、雏鹰、正邦、新五丰；圣农、益生、华英、仙坛、民和、新希望。

　　《农业新闻&政策》：夏粮丰收已成定局，总产将再创新高，农产品价格整体平稳偏弱格局。

　　目前全国夏粮收获已过八成，丰收已成定局。据农业部农情调度和各地实打实收情况看，今年夏粮有望再获丰收，总产再创新高。夏粮的主体是冬小麦，是重要的口粮品种，丰收对保障口粮绝对安全至关重要。从夏粮产量构成因素分析，一是面积稳中略增。预计达到4.15亿亩，比上年增加100多万亩。二是单产稳中有升。

　　《重点公司推荐》：畜禽链反转＋互联网转型，本周重点推荐圣农发展、新希望。

　　圣农发展（002299.SZ）：1）禽链反转大行情开启，公司当前处于行业反转、效率改善、溢价能力提升、国际化布局及企业扩张的多重利好共振期。2）给与公司短期320亿市值的强烈推荐（28.8元），建议买入。

　　新希望（000876.SZ）：1）金融服务模式、养殖技术信息化及人才培训等取得较大突破，转型战略推进顺利。

　　2）中期景气提升，新希望属于低估值、稳增长品种。1年目标价30元以上，2-3年看1000亿。

　　《本周策略》：本周猪价上涨加速，当前继续推荐畜禽反转（首推温氏、圣农、牧原、益生、天邦、海大）！本周农业板块更随大盘出现较大回调，而就农业股策略来说可能也在出现微妙变化——下半年加重对于畜禽链的投资仓位。基于对于畜禽链链基本面逻辑判断（反转持续到2016年底，禽链可能持续更长），我们判断畜禽链（特别是养殖股）下半年会有相对以及绝对收益：（1）从养殖股估值层面，重点推荐业绩与股价弹性均较高的养殖股，预计有50-100%潜在上涨空间。在考虑到牛市因素，我们判断养殖股在2016年景气高可能被市场给与40倍估值（2011年养殖股高点时估值接近50倍）。（2）资本配置层面，预期差将引导畜禽链板块再次超配。参照2011、2014年的超配水平，当前畜禽链典型个股与农业板块整体的配置比例仍然较低。

　　当前畜禽链反转周期开启，重点推荐畜禽养殖板块性机会；农业互联网中建议积极关注落地进程较快、业绩兑现能力强的转型个股；国企改革依然是下半年的投资主线之一，重点关注国资系统平台公司。

　　个股推荐：继续重点推荐我们深度覆盖的温氏集团、圣农发展、益生股份、新希望、司尔特（为阶段性重点推荐品种）、大北农、金正大、史丹利、北大荒、新都化工等；同时，金宇、海大、登海、中牧、天康、唐人神、华英、天邦、隆平、通威等个股机会建议高度关注；以及打包一揽子推荐畜禽链相关股票。