信息科技：急剧下跌背景下业绩考量权重继续增加 荐8股
摘要：
信息科技：急剧下跌背景下业绩考量权重继续增加 荐8股 2015-09-07 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：卢婷 张向光 赵国进
[摘要]
行业近况上周计算机板块下跌18.78%，沪深300指数上涨0.7%。计算机跑输大盘19.48个百分点，在所有板块中涨幅居于末位。涨幅居于前列的公司主要是七喜控股、三五互联、达华智能等；跌幅前列的公司主要是南天信息、同有科技、梅安森、迪威视讯等。
上周计算机板块动态市盈率继续下行。计算机（中信）板块P/E（整体法，2014年年报）为74.48x，2015年动态P/E（整体法）为44.60x，2016年动态P/E（整体法）为33.23x。从计算机板块与沪深300的估值之比来看，低于近一年来的均值（7.77）。
评论计算机板块跌幅较多，TTM估值大致回到去年12月左右水平。
目前板块从6月3日至今跌幅已达64.33%，同期创业板指下跌52.45%；板块TTM估值目前为66x左右，大致回到去年12月左右水平；2015年动态市盈率为44.60x，高于今年年初的33.23x。
但全年计算机板块业绩下调非常确定，估值一致预期的确定性存疑。（1）从我们上周发布的中报总结情况来看，今年中期软件及服务板块净利润增速为15.7%（整体法），是2014年以来的最低水平；（2）这样的业绩包含了较多外延业绩并表；（3）从细分板块看，智慧城市、医疗IT业绩较差，银行IT和信息安全则受益于外延并表而较为可观；（4）可以成为佐证的一个信号是，我们普遍在中报期间下调覆盖公司的全年业绩，板块业绩的下调已定局。因此估值一致预期的确定性存疑。
《促进大数据发展行动纲要》正式发布，重申关注大数据产业链。
（1）《纲要》明确将大数据作为提升政府治理能力的重要手段，预计政府信息化整体方案提供商（如东华软件、神州信息等）和泛政务行业系统及技术提供商（数字政通、华宇软件、东方网力、千方科技、超图软件等）将成为政务数据应用可能的合作方；（2）《纲要》要求探索大数据与传统产业协同发展的新业态、新模式，建议关注具备大数据技术能力的企业（东方国信等）以及信息安全核心厂商（启明星辰、绿盟科技等）。
估值与建议在板块急剧下跌的背景下，建议关注估值较低、具备业绩支撑的个股以及转型逻辑未受损伤且正在落地的企业。（1）具备业绩支撑/估值较低的个股，包括航天信息、千方科技、华宇软件、东方网力、东方通、捷成股份、数字政通、东方国信等；（2）转型逻辑未受损伤的个股，主要包括石基信息、广联达、超图软件等。
