信息科技：北斗年会召开在即 荐2股

　　信息科技：北斗年会召开在即 荐2股 2015-09-21 类别：行业研究 机构：中信建投 研究员：崔晨 武超则 徐荃子

　　[摘要]

　　最新观点及行业动态上周通信板块下跌7.18%，同期上证下跌3.20%，其中通信设备下跌8.27%，通信服务下跌0.76%，板块表现弱于大盘。

　　通信板块经过前期的大幅调整，部分细分子行业，尤其是龙头公司的估值水平已进入合理的价值区间。四季度，我们最为看好云计算/大数据、北斗、专网等板块的投资机会，这几大细分领域既有业绩支撑、安全边际突出，又是通信行业发展的新方向，向上空间广阔且行业不断有热点题材推波助澜。同时，运营商系混改及中电科系改革值得期待。

　　9月23-25日将召开“第四届中国卫星导航与位置服务年会”，即一年一度的北斗年会，而且通常来看，四季度是北斗订单落地的主要时间点。北斗行业9月份催化剂明确，建议重点关注，个股仍然推荐A+B组合：振芯科技+海格通信。

　　个股方面，分化已经成为明确趋势。本周推荐：振芯科技、网宿科技、海格通信、海能达。关注：光环新网（停牌）、蓝鼎控股（停牌）、齐星铁塔、佳讯飞鸿、深桑达A。

　　【振芯科技】

　　北斗年会本月底（9/25）将在北京召开，同时国防市场下半年进入密集招标期，订单落地或将临近。行业政策及国防订单均有望形成直接利好，催化剂明确。2、公司在北斗芯片、终端、运营产业链多环节综合布局，北斗军品龙头，我们预计2015年落地订单有望超10亿。同时MEMS惯导突破，百亿市场空间打开，预计2015高端元器件落地订单在2亿元左右。（收入同比100%+）3、民用市场，互联网模式创新值得关注，并购基金、子公司展现新活力。4、大股东事件影响逐渐落定，下半年或将真正进入解决期。5、我们预计15-17净利1.5（200%+）、3.0（100%+）、4.5（50%+）亿元，对应明年PE33X，历史估值中枢60X，目前时点（市场系统性调整）价值明确，重点推荐，买入评级！