电气设备：新能源稳健增长 电力设备略有下滑
摘要：
电气设备：新能源稳健增长 电力设备略有下滑 2015-11-02 类别：行业研究 机构：广发证券 研究员：王昊
[摘要]
核心观点：
新能源保持增长，电力设备略有下滑在电力设备新能源上市公司统计样本中，2015年前三季度共实现收入4126亿元，同比增长11.7%；实现净利润232亿元，同比增长29.8%。其中电力设备和新能源收入增速分别为-0.4%、27.2%，净利润增速分别为-5.4%、93.3%。电力设备收入和净利润略微下降，新能源保持稳健增长。
风电：受益于风电抢装，行业收入增速较快风电企业在2015年前三季度实现收入340亿元，同比增长43.7%；实现净利润29亿元，同比增长59.0%。
其中风电制造板块表现抢眼，前三季度实现收入310亿元，同比增长49%，主要受益于风电的抢装行情，同时存货和应收账款周转率也有所改善。
光伏：新增装机大幅增长，制造端业绩提升光伏企业2015年前三季度实现收入305亿元，同比增长21.8%，实现净利润19亿元，同比增长53%。受益于光伏新增装机的快速增长，光伏制造板块表现抢眼，前三季度实现收入181亿元，同比增长33.5%，净利润16亿元，同比增长66.5%。光伏板块毛利率保持上升态势，现金流明显改善。
锂电：新能源汽车放量，锂电需求旺盛锂电板块前三季度业绩保持稳健增长，实现收入1420亿元，同比增长24.9%，实现净利润75亿，同比增长128.2%，锂电各子板块表现都较为突出，其中锂电模组前三季度实现收入189亿，同比增长44%，实现净利润10.9亿元，同比增长93%。受益于新能源汽车销量的快速增长，锂电池需求大幅提升。
电力设备板块业绩略有下滑受宏观经济低迷影响，用电需求没有增速，导致电力设备行业整体业绩略有下滑，增长放缓。
行业将以结构性机会为主重点关注新能源汽车、电改、储能等的结构性机会。
风险提示：宏观经济复苏缓慢；固定资产投资增速下滑；行业竞争加剧的风险。
