金融：救市退出路径或持续明确 荐3股

　　金融：救市退出路径或持续明确 荐3股 2015-12-31 类别：行业研究 机构：海通证券 研究员：林媛媛

　　[摘要]

　　投资要点：

　　事件汇金公司将8月18日从证金公司受让的上市公司股票转让给全资子公司汇金资管，其中银行业包括四大行和光大银行。8月证金购入持有的股份并未变动。

　　点评1、救市股份和原来持有的股份分别管理，或反映救市退出路径安排明确。

　　2、海外所有救市和后续退出经验看，救市退出是必然，在市场预期之中。

　　3、无论退市路径如何选择，退市的时机主要由市场趋势确定，择机而动，均为市场持续向好趋势明确，采用缓慢温和的节奏。另外也受到入市价格的影响。

　　投资建议无需担忧，近期退出概率较小，长期不影响趋势。退市路径将持续明确，借鉴海外经验，目前的市场和价格不足以支撑阶段性退市举措，且国际汇率波动和国内经济结构调整，经济和金融局面较为复杂，阶段性不具备明确退市条件。

　　且退市仅影响波幅，不影响银行股趋势。

　　重申我们2016年投资观点：等待信号，坚定加仓。供给端改革的效用和力度是银行股后续趋势的核心，稳增长效力，利率水平下行直接动力，金改、混业和行业创新可能成为催化。

　　2016年个股推荐：股权分散仍有产业资本介入可能性，业务结构符合经济结构和行业未来趋势调整方向，基本面平稳优于行业，低估值弹性品种或先行。推荐北京银行为首的城商行和平安银行、兴业银行。年底节前资金面震荡，短期行业绝对收益明确，相对收益略弱，配置建议低估值品种，北京银行、平安银行和工商银行。

　　风险提示：

　　海外资金波动超预期。