信息科技：计算经济主导未来长期走势 荐28股

　　信息科技：计算经济主导未来长期走势 荐28股 2015-12-31 类别：行业研究 机构：中银国际 研究员：吴砚靖 张广荣

　　[摘要]

　　计算经济对传统IT的重构逻辑体现在实现企业端数据的流动，平台聚合供给、需求，通过丰富的应用保证平台的活跃度，从入口到平台到计算，依赖计算能力实现数据价值进一步挖掘。

　　主要观点计算经济时代已经到来，以“石油经济”为主导的传统经济模式，正在被逐层重构。总体来说，计算经济是以互联网、云计算为基础设施，以数据为生产要素，以计算能力为生产方式和价值输出的一种新的经济形式。计算经济是一个闭环生态体系，流动要素为数据，价值承载体为计算能力。

　　计算经济特点体现在：1、数据成为生产要素，计算能力成为核心生产力，生命时间稀缺资源分配以及精神财富消费为主要要义；2、社会行为离散化（企业和个人数据化、离散化、虚拟化）——企业级SAAS服务有望大规模兴起；3、计算经济压缩供、需成本，创造新的供、需，从而带来价值体现——平台价值；4、大数据之间的价值关联，形成新的经济增长点——互联网金融、征信、数字营销等；5、基于价值关联的要素解析与要素重构——共享经济；6、发展两极化，数据处理成为交易成本的关键因素，进而直接决定组织或企业的组织架构与边界——估值考量。

　　计算经济之下，层层抽丝剥茧，由近及远，价值发现三要素：1、早期：

　　寻找入口价值（企业级SAAS、智能终端）——痛点思维，跑马圈地；2、中期：寻找平台价值（足够的活跃度保证计算能力快速迭代）——九死一生，跟踪验证；3、终极：寻找计算价值（计算能力成为巨大壁垒，马太效应出现，计算能力按需收费）——科技创新密集，炒作周期。

　　根据以上三要素，我们的2016年投资主线落实到：端、平台、大数据。

　　具体：1、端，指前端，既包括具备离散性的SAAS服务，也包括物联网终端，VR设备等；2、平台，指能提供个人或企业间供给、需求聚合的平台，如互联网金融平台、车联网平台等；3、大数据，具备大数据运算能力的公司，包括人工智能、量子计算、生物识别、深度学习等领域。

　　三条主线交相呼应，再叠加“自主可控”，在传统经济下行，供给侧改革大背景下，板块仍具备较强的投资属性。但由于未来注册制推出预期、战略新兴板推进，A股标的稀缺性价值减弱，分化趋势将加剧。

　　从投资属性来看，我们主张“抓两头，守中间”。

　　重点推荐关注：

　　1、计算价值型公司：四维图新、科大讯飞、银之杰。

　　2、平台价值型公司：思创医惠、神州信息、石基信息、航天信息、东方通、中科曙光、用友网络、广联达、恒生电子、广电运通（一些公司后续也在向计算价值型升级，需要具体跟踪）。

　　3、入口价值型公司：启明星辰、拓尔思、东方国信、飞利信、青海明胶、麦达数字、北信源、三联虹普（一些公司后续也在向平台价值型升级，需要具体跟踪）。

　　4、自主可控标的：太极股份、浪潮软件、东软集团、中国软件、东方通、中科曙光、三毛派神。